國泰君安－光線傳媒（300251）：上調《致青春》票房預測至7.5億元

截止5月1日，我們估算，公司投資發行影片《致我們終將逝去的青春》累計票房3.1億元（6天）。

未來形成競爭的影片包括：5月1日上映的《鋼鐵俠3》（首日票房1.21億元）、5月10日上映的《遺落戰境》、5月12日上映的《被解救的姜戈》等。

評論：

核心觀點：《致青春》前六天的強勁票房表現印證我們前期判斷，雖面臨《鋼鐵俠3》、《遺落戰境》、《被解救的姜戈》等影片的挑戰，但競爭影片與《致青春》題材的差異性反而可能有助於其票房表現，上調《致青春》票房預測至7.5億元，預計公司獲得淨收入6507萬元。基於對公司發展戰略轉向積極的看好，繼續上調目標價至36元，上調幅度30%，對應動態PE45倍，維持增持評級。

維持盈利預測：2013-2015年EPS0.80元、1.00元、1.30元。

有別於市場認為"炒票房"為短期行為的觀點。我們認為，在國產電影單片票房飛速增長的2013年，票房超預期概率大增，高票房又意味著公司投資電影能力上升，最終體現為公司業績與估值的雙提升。

核心假設：《致青春》票房7.5億元。

催化劑：公司投資電影票房超預期、公司製作衛視節目的收視率進入前五、新媒體並購預期兌現。

核心風險：行業估值整體下移。