俄股今年來跑贏金磚四國 普丁政策吹東風助攻

俄羅斯股市今(2013)年來漲幅高達7.11%，大舉超越金磚四國的印度的3.48%、中國上證3.41%以及巴西的-1.52%。投信分析，俄股除了受惠油價反彈外，最重要的還包括俄羅斯總統普丁強力宣示「提振國內股市」，的東風推動下，將有助於俄股後市漲幅。

投信分析，占俄國股票部位僅達2.3%的俄羅斯退休基金，估計如能提高投資比重，將可成為助漲俄股的主要推手。

以退休基金為例，摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)分析，以目前俄羅斯基金投資股票部位僅有2.3%，完全無法和澳洲、芬蘭、美國等國家相比，若和巴西的13.9%、智利的13.6%與匈牙利的6.7%相比，同樣落後許多。

白祐夫指出，退休基金一向屬於穩定且長線的買盤，未來若加碼股票的部位提高，可說為俄羅斯股市加滿油門，再添漲升動能。

白祐夫進一步指出，俄羅斯當地股市流動性與能見度偏低，使得俄羅斯企業偏好到海外上市，觀察過去2年來就有14家企業掛牌，但僅一家選擇在俄國本地市場上市，反觀俄羅斯企業占倫敦證交所交易量高達18%。因此改革俄股將是普丁此次改革的重點之一。

此外，為提高市場競爭力，普丁也要求降低國內機構參與IPO的限制、並創立大型管理機關，以支持未來國營企業私有化政策，並有助金融體系穩定。

對此，白祐夫認為，「政策改革」因子是牽動俄羅斯未來5-10年經濟成長動能，更是今年俄股表現能否更勝整體新興市場的關鍵。他強調，一旦政府開始推動改革、提振投資，尤其是落後的基礎建設與教育、醫療設施等，中長期經濟成長率水準可望達4-4.5%。

就經濟面而言，俄羅斯今年GDP成長率預估達3-3.5%，雖不若中國及印度來得強勁，但俄羅斯股市目前的預估本益比僅5.3倍，股價淨值比也只有0.8倍，不僅遠低於長期平均值，更是金磚四國中最具投資吸引力的股市。