《大行報告》摩通：歐舒丹(00973.HK)目標價下調至19.5元 評級「中性」

摩根大通指出，歐舒丹(00973.HK)公布，2013年收入按年升14.2%至10.43億歐元，低於該行預期4%。該行估計，單計2013年第四季，同店銷售增長已第二、三季的4.4%惡化至無增長。以各地市場而言，日本、中國、台灣、法國及巴西的同店銷售增長於第四季都較第三季弱，美國及英國亦僅稍有改善。

該行綜合上述因素，將其2013年盈利預期調低5%，目標價由22元降至19.5元。雖然預期股價短期有調整，仍維持「中性」評級，因其獨特的縱向整合零售模式，業務全球化，強大的品牌身份及低滲透率，均可支援長期盈利增長。

另外該行指出，上月歐舒丹店舖總數為1198，於年內淨增長145家，第四季增加5家，公司維持每年增加120-150家店舖的目標。(bi/t)