〈分析〉隱形持股隨時現身 親愛的！我把配息變少了!

在6月底的上市、上櫃公司股東常會告一段落後，隨即進入盈餘分派的除權、除息季節，而此時，在總盈餘分配金額不變的情況下，影響股東每股的配股、配息率的就是公司股本的變化，如在除權息前出現股本大幅度增加的影響下，將造成配股、配息率明顯的縮水。

而上市PCB廠資深股務主管指出，大致上，在除權息前會造成公司股本出現變動的因素包括了可轉換公司債(CB)的轉換為現股、特別股的轉換為普通股及庫藏股的變化；而在目前則以CB的轉換為現股影響最大。

投資人或大股東持有的公司可轉換公司債，原即被視對於公司的隱形持股，一旦持有超過閉鎖期且股價超過轉換價格有利可圖時，都會被轉換為現股並可參與股利的分配，如此一來，則在盈餘分配總金額不變之下，因參與分配股數的增加，而造成每股配息率的縮水。

舉例而言，亞洲光學(3019-TW)集團內的影像感測模組廠亞泰影像科技(4974-TW) 上月26日召開董事會，會中敲定去年的現金股息除息交易日為7月24日，現金股息預計在8月16日發放；而亞泰因國內可轉換公司債轉換的轉換為股本參與分配股息，股東每股配息變2.44元，反而比去年的2.6元還少。

亞泰影像原經股東會通過以1.46億元的現金進行盈餘分配，依原有股本計算為每股配發現金股息2.62元，但因亞泰影像的可轉換公司債要到7月5日才停止轉換，且目前亞泰影像的股價已大幅度超過33.4元的轉換價，形成轉換後賣出有明顯賺取價差空間。

亞泰影像在近1、2周來由CB轉換為現股的張數近4000張，也等於其股本增加約近7%，股本由5.57億元一下膨脹到近6億元，而因公司債轉換轉換為現股，造成亞泰每股配息率的變動，而由亞泰影像公布的每股配息率變動為2.43940461元。

像亞泰股東會通過以1.46億元的現金進行盈餘分配，依原有股本計算為每股配發現金股息2.62元，但因可轉換公司債的的轉換為現股參加盈餘分配，最終的計算結果，股東配息變成約2.44元，反而比去年配發的2.6元還少。