期望越高 失望越大！三星面臨新難題 Q3股價難有起色

三星高調發表新旗鑑手機Galaxy S4

韓國電子業龍頭三星(005930-KR)於今(2013)年3月，在紐約無線電城音樂廳，以百老匯式的方式，高調發表新旗鑑手機Galaxy S4。派場十足，成功吸引各界目光。

然而，4個月後，券商紛紛下調三星目標股價、大砍其出貨量和盈利預估；此外，券商也紛紛指出，若從今年第3季零件訂單來看，三星的高階智慧型手機銷量恐怕將令人失望。

受到銷量不如預期影響，三星的市值也一併大失血。今年6月，三星市值整整流失253億美元，甚至超過對手索尼 (Sony Corp.)(6758-JP)(SNE-US) 的總市值；本週三(10日)，三星股價更是重挫2.6%，收報130萬韓元(約1150美元)。

其實，這樣的情形是有跡可循的。三星股價重挫，許多人第一個聯想到的就是蘋果(AAPL-US)。今年年初，投資人開始擔心iPhone5銷量可能下滑，開始大量拋售蘋果股票，導致蘋果股價一路下跌。

市場研究公司Strategy Analytics執行董事莫斯登(Neil Mawston)指出，三星現在面臨的挑戰將更加嚴峻：蘋果將在未來幾個月內推出新款iPhone和iPad，加上三星新平板手機Note 3尚未發布，市場就先傳出需求狀況不佳的消息，種種因素影響下，三星的股價要翻身，恐怕很難。

儘管如此，分析師仍預估，三星第2季的營利成長力道仍然強勁，利潤將達10.1萬億韓元，和去年同期相比，增長56%。若以出貨量來計算，三星仍然穩居全球最大手機生產商的寶座。

此外，分析師也預估，三星的淨利潤和去年相比將成長59%，至8.25萬億韓元。至於手機銷量，分析師表示，第二季度的銷量將落於7300萬至7500萬間，其中Galaxy S4的銷量將介於2100萬至2500萬間。

雖然三星自信滿滿的宣告，今年4月推出Galaxy S4以來，全球出貨已達1000萬台。但在這之後，數據卻一直沒再更新。分析師認為，主要原因是剛上市的激情逐漸歸於平淡，加上競爭對手不斷推陳出新，低價智慧型手機也開始攻佔市場，三星第三季的銷量將會更慘澹。(接下頁)

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分析師百吉卡(Sundeep Bajikar)表示，大部份投資人最擔心的問題，就是三星的行動業務已經開始逐漸放緩。移動業務向來是三星的命脈，以今年第一季度來看，行動業務的利潤就佔了總利潤的74%。

雖然三星目前不願就下跌的股價正面發表評論，但為了保住銷量，三星也祭出數款Galaxy S4的變形機，期望能夠留住消費者的心。包括主打10倍光學變焦的微單眼手機Galaxy S4 Zoom、價格更親民的Galaxy S4 Mini，以及多款主打Windows 作業系統的平板。

主打10倍光學變焦的微單眼手機Galaxy S4 Zoom

分析師表示，今年下半年開始，高階智慧型手機的市場將會越來越趨飽和，若三星想要守住半壁江山，那可能要需要銷價競爭。目前，Galaxy S4空機在美國仍要價600美元。

僅管三星行動業務已經開始趨緩，分析師仍表示，三星多元化的產品線，將會是其最大的優勢。和其他競爭對手相比之下，多元化的產品線將更可以分散風險。

此外，雖然三星的半導體業務不太引起消費者注意，但分析師表示，半導體業務將會是三星未來發展、利潤成長、股價上揚最重要的動力。