日圓續貶，風險資產多走升

【觀察一】匯市：貨幣戰爭？ 經驗顯示：日圓走貶期間，其餘亞幣多升值

日圓自去年11月中旬開始大幅貶值，加上日本央行推出無限期量化寬鬆，讓亞幣競貶、貨幣戰爭之說成為熱門議題。不過，歷史經驗顯示，日圓走貶期間，通常反映全球風險偏好回升，因此，無論是亞股或日圓以外的亞洲貨幣，通常都會在日圓貶值期間上漲。再者，亞洲各國的公債殖利率多數高於日本（日本5年期公債殖利率目前約0.15%），在利差優勢的支撐下，亞洲資產反而更能吸引熱錢流入，推升亞幣升值。

【觀察二】美國債務上限：政治不確定性遞延，將壓抑上半年景氣與美股

政治問題恐再延4個月： 美國眾議院上週三通過暫延債務上限法案，待參議院與白宮通過後，將使美國債務上限規定遞延 4 個月至 5 月 19 日，並於該時重設債務上限金額（目前16.4兆），准許美政府在未來4個月中藉發債籌資。此法案暫緩了2月中下旬的債務上限危機，並為兩黨爭取了更多時間先就 3月1日到期的自動減支1,100公共支出進行討論。

美國上半年消費與企業活動受壓抑： 然而，一再後延的政治時間表對於景氣會造成不確定性，輔以消費者仍在適應所得稅2%所帶來的影響，將暫時壓抑上半年消費復甦動能。一月份區域製造業活動與消費信心已受到影響，使美國的花旗景氣驚奇指數轉弱。

【觀察三】美國財報：市場低度預期，超越市場預期比例優於過往

財報發布： 截至上週五（1/25），已141家企業公佈財報，4Q EPS每股盈餘預估年增2.8%，67%企業獲利優於預期，高於長期平均之62%與過去4季度平均之65%，獲利增長主要由金融類股與與消費循環性類股所帶動。

科技股財報： Apple現有產品線市占已高，市場競爭激烈，手機設計未隨消費趨勢（大螢幕）改變調整，使iPhone銷量與Q1財測不如預期。Apple雖牽動相關供應鏈，然而不少雲端或企業IT相關科技股 （ex. Google, Microsoft, Oracle, F5Network）在市場預期低下表現反優於預期（估計4Q EPS每股盈餘衰退1%），資金於產業內各股輪動，個股各自表現。（資料來源： Thomson One.／最新資料：2013.1.25）
　
【投資建議】多重收益為核心，股債均衡布局

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