《大行報告》渣打：市場過份憂慮中移動(00941.HK)購母企3G資產對盈利影響

渣打指出，市場近期過份憂慮中移動(00941.HK)未來可能購入母企3G資產對其盈利的影響。假設購入母公司3G資產於今年底完成，估計對中移動明年淨利潤的影響，少於今年淨利潤15%，即180-200億元人民幣(下同)，包括220-230億元折舊支出，40-50億元網絡維護費用，及節省70-80億元網絡租賃費用。該行估計中移動是次收購成本為1900-2100億元，將以內部資源支付。

當其資產負債表強勁，經濟規模持續增加至擁競爭優勢，該行認為市場低估了中移動今年正面的發展，包括可有效削減2G業務資本支出及營運成本；4G網絡於下半年進行商用測試；並且很大可能可授固網牌照。

中移動現價為2013年市盈率10.6倍，較其他大型電訊商折讓35-40%，該行認為此估值未完全反映其穩健的基本面，4G業務發展正面，盈利可見性高，下行風險有限，維持評級「跑贏大市」。(ka/t)

阿思達克財經新聞

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