最近北韓的威脅升溫 造成南韓股市波動

從歷史上來看，北韓一向藉由軍事挑釁，在談判中取得上風，因此在過去的類似事件中，北韓的威脅對市場的影響是有限的，因為市場參與者往往認為這不過又是一件一次性的非經濟事件。同樣的，雖然此次股市修正的時間比起以往略長，但我們並不認為此次事件會對企業的基本面造成實質影響。

過去一周，基於兩個主要理由，使得市場認為北韓此次的挑釁與以往不同，因此造成市場投資氛圍迅速惡化。其一是北韓挾核武及長程導彈作為威脅，因此造成北韓與西方國家的緊張關係升溫，而美國也以在關島部署導彈攔截北韓發射的所有飛彈作為回應；其二是缺乏調解者，在過去的事件中，一旦中國對北韓的行動表示關切，緊張局勢便會緩和。然而，金正恩上台後，北韓即專注於核武的發展，而不與外界妥協，中國所扮演的角色因而變得有限。由於有這些擔憂，使得投資者轉為謹慎，外資也因而呈現淨賣超。

然而，北韓的威脅從未損及南韓經濟基本面及企業活動，雖然股市有短暫的修正，但對企業盈餘並未造成顯著的負面衝擊。

儘管實際發生戰爭的可能性低，但由於北韓挑釁結果的不可測性，使得近期市場的憂慮升溫；加上市場持續關注疲弱的盈餘成長及日圓貶值的影響，因此，北韓的挑釁只是觸動了外資賣超的引爆點。

美國政府已試圖藉由中國發揮對北韓的影響力來緩和緊張情勢，本周將是北韓導彈測試計劃風險的最高峰，KOSPI指數目前在1,900點水平，P/E及P/B分別為8.6倍及1倍，此時反而是投資人一個很好的進場買入機會。。

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