兩韓對峙升溫，日本、東協表現穩健

兩韓緊張情勢沸沸揚揚，北韓放話於10日發射飛彈，甚至進行第四次核試，世界各國神經緊繃，全球股市無不嚇到腿軟。不過，回溯至今年2月12日北韓進行第三次核試以來，日本及東協基金完全沒在怕，日本中小型、印尼及日本等基金都有8%以上的報酬，今年來的報酬也有15%以上。

摩根亞洲基金*經理人歐陽渭棠分析，日本及東協能在兩韓對峙中領先其他市場，主要是日本及東協與韓國貿易往來佔GDP的比重均不到2%，負面衝擊相對較低，在全球市場動盪中，各自憑藉政策面及基本面利多走出自己的路。

再者，日本央行擴大量化寬鬆力度，更是直接挹注日本股市動能，也帶動日本相關基金表現突出。歐陽渭棠說明，日圓進一步走貶，亦有利於降低東協自日本進口機械設備的成本，加上東協產業與日本互補性高，競爭性低，因而成為日本量化寬鬆下的第二大受惠者。

北韓核試以來，前十大股票基金績效

摩根日本（日圓）基金*經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）指出，眼見弱勢日圓趨勢不變，日本出口競爭力可望持續改善，製造業獲利也將有所表現。由於製造業相關類股佔日本股市比重超過五成，隨著企業獲利提升，日股表現可望更上一層。根據高盛證券預估，今年日本企業EPS增長率將達51%。

從價值面來看，水澤祥一說明，即便日股已有一波漲幅，但目前MSCI日本指數預估本益比約14.1倍，仍低於五年平均的15.6倍，看來日本股市投資價值仍具吸引力。至於日股能否延續漲勢，水澤祥一認為，尚需觀察央行的寬鬆政策能否刺激銀行放款，以及政府的財政刺激政策是否有助於長期經濟成長。

摩根東協基金*經理人黃寶麗（Pauline Ng）說，東協股市維持強勢，主要來自基本面的支撐。黃寶麗說明，東協國家人口約6億，其中15-30歲的青壯人口占比約1/4，龐大的勞動力不僅有利於製造業發展，其消費潛力更不容小覷。再者，2015年東協經濟自由體成立後，可望帶動當地產業的成長動能，搭配政府積極加強基礎相關建設，經濟結構優化料將使東協經濟進一步起飛。

東協股市連續三年走強，目前MSCI東南亞指數本益比約14.8倍，雖高於三年平均值的14.1倍，但泰、馬、菲、印等國企業獲利成長預期皆超過兩位數，因此，黃寶麗認為，東協享有稍高的本益比仍為合理。 

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