企業獲利成長率 新興小型股優於大型股

新興股市三月中旬歷經修正，但上週新興市場指數上揚1.9%，類股多呈現反彈型態，其中以資訊科技、消費類股上漲近2.5%最亮眼，顯示由內需推動的類股型態仍較受青睞；預估4月開始，美國將進入第一季財報公佈，預期全球股市整理格局應尚未結束。

英傑華基金總代理第一金投顧分析，近期新興股市歷經三月中旬整理後，已使今年來股市超買狀況獲舒緩。即使近期歐洲危機再干擾，股票市場的隱含風險仍偏低，顯示全球流動性仍處於十分充沛的狀況。新興股市投資機會仍十分具吸引力，只要全球經濟數據持續好轉，各國央行維持寬鬆的貨幣政策，以及各國決策者能針對財政議題持續達成共識，仍看好新興股、尤其小型股後續表現。

新興市場企業獲利成長率普遍優於成熟國家，新興股未來仍有相當的上漲空間，以今年預估的企業獲利成長率看，新興小型股表現又優於大型股。分析今年新興小型股中，新興亞洲、拉美區域的小型股營收成長均較全球平均高；小型股每股盈餘表現，預估今年新興亞洲、拉美可望有跳躍式成長。以價值面看，新興股本益比（PE）約10倍，低於過去平均的12倍，股價具吸引力；
 
英傑華環球投資分析，資金潮來臨時，小型股因股本小、股性活潑，是容易被推升標的之一。分析今年來全球股市美國、日本漲幅都已超過一成，反觀新興股市漲勢落後，後勢表現值得期待。根據理柏（Lipper）統計，今年來績效前十名的新興市場股票基金中，有近一半屬於新興小型基金，突顯小型股在資金行情中的漲升潛力。即使三月中全球股市修正，新興小型股指數跌幅也小於大型股，今年一路呈漲多跌少態勢，新興小型企業指數今年來漲幅4.11%，超越整體新興市場指數-1.70%。(資料來源:Lipper 2013/03/29)。

英傑華新興市場小型股票型基金經理人巴拉德（Will Ballard）表示，全球持續貨幣寬鬆政策，預料國際資金將流入高成長的新興國家，尤其經濟成長強及金融流動性的新興亞洲區域，東南亞通貨膨脹受控制，政策利多將助益內需為主的新興小型股；而美國經濟復甦有利中國、南韓和台灣等出口國。

泰股近期雖遭修正，但分析泰國今年GDP可望達4.5％至5.5％，基本面仍佳，泰國企業獲利良好，預估2013年企業每股盈餘成長20%，優於新興市場整體平均的15.4%；而泰國政府通過至2020年總金額達2.3兆泰銖的公共設備支出，此相當於每年泰國經濟產值的2~3%，對泰國中長期成長有相當助益。韓國則受惠美國景氣好轉，有利於南韓資訊、汽車等出口業。以企業獲利觀察，2012年每股獲利總額高出2007年62%、超越2011年30%，預估企業獲利將支撐韓股表現。港股受中國調控影響走勢落後，但全球流動性寬裕在2015年前不會有方向上之改變，此提供全球、中國、乃至於香港經濟下檔保護，香港企業獲利近60%來自於中國之貢獻，預估中國經濟今年若能保8.5~9%增長，對港股有相當助益；而中國開放QDII（合格境內機構投資者）投資限制，更有助資金進入香港。

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