轉板三年業績幾無增長 研祥智慧逆市進軍房地産

每經記者 鍾舒

作爲內地工控特種電腦行業龍頭，研祥智慧（02308，HK）早在2003年即登陸港股，彼時風頭正勁，成爲內地同行中唯一的上市公司。

然而，自2010年7月研祥智慧由創業板轉至主板以來，公司的業績卻出現下滑趨勢，其2010~2012年的營業額分別爲人民幣12.8億元、11.1億元和11.6億元；與此同時，這家“工控機第一股”投入房地産領域的精力似乎也越來越多，在不到半年的時間中投資地産近6億元。

公司寄望多元化策略/

上周四（3月28日）晚間，研祥智慧發佈了截至2012年12月31日的全年業績公告。資料顯示，公司期內營業額約爲人民幣11.6億元，同比增長4.6%；毛利潤爲1.9億元，同比下滑約16.3%；毛利率爲16.42%，較去年同期的20.51%下滑近4個百分點。

資料顯示，研祥智慧是研祥集團的核心公司，其成立於1993年，是內地最大的特種電腦研究、開發、製造、銷售和系統整合於一體的高科技企業，目前其主要産品包括APA（高端自動化）産品以及電子配件。2003年，研祥智慧登陸港股創業板，成爲內地同行中唯一的上市公司。

然而，自2003年登陸港股以來，研祥智慧（曾用代碼:HK8285）的股價表現一直頗爲低迷，最高僅漲至4.1港元/股，且常年在2港元/股左右徘徊。據媒體報道，研祥智慧董事局主席陳志列曾在2009年深圳高交會期間表示，公司有從港股創業板回歸A股的計劃。

但此後，研祥智慧卻在資本市場另辟蹊徑：2010年2月，公司發佈公告稱，已向港交所遞交申請，將其H股由創業板轉至主板上市；自2010年7月12日轉至主板後，研祥股票交投依舊低迷，近三年來，其股價一路下跌，截至上周四（3月28日），股價收於0.89港元。

值得一提的是，一方面以APA等爲代表的主營産品銷售出現下滑趨勢，另一方面，研祥卻在持續集中開發物業。研祥在最新年報中即表示，多元化業務策略在未來將對公司“貢獻良多”。[NT:PAGE=$]

半年投資地産近6億元/

事實上，就在2012年年報公佈前，公司剛剛公佈一項土地使用權的收購公告。2013年3月21日，公司公告稱，研祥已於2月28日獲得昆山國土局確認，以人民幣約2.45億元（折合港幣約3.05億元）成功中標昆山市澱山湖鎮永路南側、澱山湖東側地塊。

公告顯示，前述土地總地盤面積約22萬平方米，用途爲商業、商務及住宅。研祥智慧將在其上興建新樓宇、建築物以及配套設施，其中包括低密度住宅、商場以及建築面積不低於3萬平方米的酒店；此項收購所用資金將以公司內部資源撥付。

這也意味著，在不到半年的時間裏，研祥智慧在房産、物業等領域的投資花費已近6億元人民幣。2012年11月12日，研祥智慧曾發佈公告稱，公司與風水隆（注：拉薩市風水隆投資發展有限公司，研祥智慧董事長陳志列的妻子王蓉擁有100%權益）訂立協定，研祥將以3.19億元人民幣收購後者旗下無錫公司（注：無錫深港國際服務外包産業發展有限公司）49%的股權，收購完成後，無錫公司將成爲研祥智慧的全資附屬公司。

資料顯示，無錫公司的主要資産是一塊位於無錫市、占地約21.5萬平方米的土地，可供物業發展以及銷售用途；其截至2012年9月底止未經審核資産淨值約爲4.83億元，經獨立估值師美國評值有限公司於2012年9月30日的估值，該物業初步估值爲8.8億元人民幣，成本爲1.61億元人民幣。

值得一提的是，研祥在去年12月的公告中表示，前述收購無錫公司股權的資金將以現金支付，相當於公司2012年6月30日現金及銀行結餘約爲人民幣15.19億人民幣的21%。另外，半年報顯示，公司2012年6月30日銀行貸款爲約14.09億元人民幣。有業內人士在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，從其賬上現金、銀行貸款情況看，至少說明公司資金壓力較大。