華爾街投行支招2015年匯市攻略

金理人

2015年將至，隨著美元指數沖上90，外匯市場的未來注定將頗不平靜，美聯儲、歐洲央行和日本央行在政策存在分化，市場將會如何來定位新的一年的貨幣匯率走勢，看看各大投行規則師的支招。

————高盛————

高盛認為，應該建立歐元兌美元看跌期權頭寸以博取最大利益，到期日是在美聯儲6月18-19日會議之后。也可以購買10年期美國國債並且賣出同比歐元區國債，到期日都是2015年6月30日后。

————小摩————

摩根大通建議，建立歐元兌美元和美元兌日元頭寸的時間應該為6個月，而澳元兌美元的看跌期權持有時間為4個月。明年年中前美元可能會延續其漲勢。已經被考慮進的因素包括全球各大央行貨幣政策出現20年來最大的分化，新興市場和發達國家之間的發展速度差別是10年來最低的，這些因素將會持續至2015年。

另外，一些重要的因素和風險並未在匯價和波動率方面得以體現，這其中最重要的有5大旋律：經濟增長分化；通脹數據分化；大宗商品供應出現拐點；英國大選風險；價值因素。英鎊兌美元的走勢將分為兩個時間段：2015年上半年在美聯儲升息預期高企的情況下英國央行也會保持貨幣政策的粘性，5月份英國的大選也會令英鎊產生風險溢價；2015年下半年隨著英國央行升息預期高企，英鎊兌美元表現相對堅挺。歐元和日元則是難兄難弟，歐洲央行即將擴大資產負債表至3萬億歐元和美國利率高企並未納入市場預期之中。

————花旗————

花旗銀行表示，因為美元多頭頭寸可能繼續增多，建議通過期權持有美元多頭頭寸。預計歐元兌美元在2015年4季度將跌至1.12-1.10，如果美聯儲采取的行動較預期激進，匯價將更快速下挫。花旗認為歐洲央行將在1月22日實施qe，目前匯價已經將該舉措的60%納入價格之中。日元方面，該行認為日本經濟將受到消費稅上調推遲、近期原油和日元下挫的提振而反彈。長期而言日元下行趨勢依然完整，美元兌日元將觸及135。

————大摩————

摩根士丹利預計，歐元兌美元2015年將會降至1.12，並建議做空該貨幣對。redeker給出的第二建議是做多美元兌日元，預期該貨幣對在2015年將上漲至127。日本央行的刺激政策和gpif改革意味著將會有更多資金從日本流出，日本政府再次上調消費稅對通縮構成更大風險。

同時，大摩分析師還建議做空英鎊兌美元，因為英國的政治不確定性因素正在增加，預計英鎊兌美元在明年三季度將降至1.45，四季度在1.47附近。新興市場外匯方面，該行建議在2015年做多印度盧比，推薦做空新加坡坡元兌印度盧比。

————巴克萊————

巴克萊銀行建議做空歐元兌美元，因為歐洲央行和美聯儲貨幣政策存在較大分化。盡管該貨幣對已經大幅受挫，仍然預計歐元兌美元明年四季度降至1.07附近。2015年美國國債收益率曲線將更趨平緩，推薦使用美國2/10年期國債或者10/30年期國債進行對沖。另外，2015年宏觀因素更有利於風險情緒，因為美聯儲在逐步加息。預計歐洲將會避免日本式的通縮，原油和黃金價格還會下挫。

————德銀————

德意志銀行認為，在2015年十大交易機會中，歐洲央行和日本央行令市場吃驚的空間有限。日元大幅貶值令其價值遠遠低於傳統的估值手段，而歐元區經濟可能並不會像我們預期那樣疲軟。該行預計美元兌日元在2015年末將升至125，歐元兌美元將跌至1.15；預計歐洲央行可能在1月份傳遞實施qe的可能性，而美聯儲會在明年下半年開始貨幣政策正常化。

————美銀————

美銀美林表示，2015年他最推薦的是做空澳元兌美元，目標位是0.78。預期歐元兌美元和美元兌日元在2015年末將會分別達到1.20和123。

————瑞信————

瑞士信貸建議做空歐元兌美元，入場點位1.2475，目標位1.1500。

————法巴————

法國巴黎銀行建議做空歐元兌美元，目標位1.1500，因為美聯儲和歐洲央行貨幣政策存在分化，預計2年期名義利率差將擴大到125個基點。該行認為應該繼續做多美元兌日元，目標位128，因為日本投資者的資金外流才僅僅開始。其他規則方面，盡管歐元和瑞郎作為融資貨幣的功能仍然非常具有吸引力，法巴仍然推薦做多英鎊對歐元、瑞郎，目標位分別是0.72、1.73。這主要是因為英國央行升息的時間可能早於目前的市場預期。