歐元弱勢有助企業獲利2015年添動能

道瓊歐洲600指數連日收紅，自10月低點以來快速反彈近11%，展望2015年，預期歐股將持續受惠於歐洲央行寬鬆的貨幣政策，而且，歐元走勢偏弱及油價維持低檔，亦將有利以出口為主的歐洲國家及其企業獲利，可望進一步帶動歐元區經濟復甦，並為歐股後續表現挹注動能。（見下表）

摩根表示，檢視德國、法國到西班牙等歐元區重要的經濟體，其企業營收中，少則近四成、多則近六成的營收係來自於海外地區，因此，即便歐洲自身內需疲弱時，對歐元區企業獲利的衝擊也不致過大。再者，歐元疲軟不僅有助提高歐洲出口企業價格競爭力，並可望進一步提升企業獲利，產生帶動薪資成長和刺激民間消費等正面效應。

摩根分析，歐洲國家多數為石油進口國，隨國際油價維持低檔，不僅可刺激消費，亦可有效降低企業的成本支出。摩根說，歐股整體企業2014年第三季獲利結果良好，企業EPS年增率13%，有56%的企業獲利優於預期，預期歐股整體企業2015年EPS獲利年增率可望達10.8%，較2014年的3.4%更上一層，並進一步拉抬歐元區的經濟成長動能。

摩根指出，美國將於2015年升息，歐洲卻受限本身經濟面臨下行和通縮風險，在美元相對強勢下，弱勢的歐元和低利環境仍將持續，美國與歐洲的貨幣政策走向分化。就資金面來看，歐洲央行目標在使資產負債表回到2012年高峰的水準約3兆歐元，目前水準約2兆歐元，且不排除明年擴大QE規模，推出購買歐元區政府公債的量化寬鬆（QE），資金充沛以提振經濟，股市後續表現有賴經濟成長動能回穩。

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