本益比過高、當局或出手打壓，上海股市多頭恐歇？

MoneyDJ新聞 2014-12-23 記者 陳苓 報導

上海股市牛氣沖天，本月漲幅達16.6%。霸榮(Barronˋs)指出滬指本益比相對過高，當局可能出手打壓，狂飆走勢或許會受壓抑。

Barronˋs 22日報導，從多方面看來，上海股市漲幅似乎顯高。昨日收盤為止，上證參考指數本月大漲16.6%，恒生中國企業指數(Hang Seng China Enterprises Index，或稱恒生H股指數)僅走升5.4%。另外，上海股市的本益比為預估盈餘的15倍，香港恆生指數只有10倍。美國標普500指數屬成熟市場，本益比理當較高，也僅有17.7倍。

然而，Capital Economics指出，從歷史數據看來，上海股市本益比不算太高。2009年時，滬指本益比曾高達25倍以上。

此外，上海股市的另一逆風是當局出手干預。中國人行寬鬆貨幣，擬降息或調降存款準備利率，鼓勵銀行多向實質經濟面放款。不過，要是市場繼續追著牛市跑，多出的寬鬆資金無法到達所需之地，北京當局或許會藉調查股價操控等方法，遏阻漲勢。

台北時間23日中午11點29分為止，上證下跌0.73%至3,104.48點。22日上漲0.61%收在3,127.45點。

barron`s.com 8日報導，瑞銀策略師Li Chen發表研究報告指出，大陸股市這波漲幅主要都是由槓桿操作帶動，除了近來一窩蜂開證券戶的散戶為股市挹注資金外，機構法人、加碼融資的散戶以及從銀行管道進駐的槓桿資金，也都是股市的推手。

瑞銀指出，一旦中國銀行業監督管理委員會(CBRC)開始檢查銀行對股民的放款、或是銀監會對券商融資交易驟升的情況表達關切，那麼，即便現有的資金未快速離場，槓桿資金也應該會突然止升。瑞銀並警告，陸股下挫可能會觸發融資追繳令，導致陸股大幅震盪。

彭博社4日報導，曾任世界銀行經濟學家的謝國忠表示，中國股市上揚是另一個由槓桿交易者所推動的泡沫。謝國忠去年獲得《彭博市場(Bloomberg Markets)》雜誌票選為全球金融市場50位最具影響力人物之一。

中國證券監督管理委員會(CSRC)新聞發言人鄧舸12月5日表示，官方已注意到近期操縱股價等違法違規活動有所抬頭，將加強市場監管、堅決予以打擊，切實維護市場正常秩序，保護投資者合法權益。他表示，希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險、量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作。

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