盧布暴跌啟示錄：金磚國家應急儲備需發揮作用

作者姜楠

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--受國際油價接連下挫和西方制裁的影響，近期俄羅斯盧布暴跌。盧布的猛烈下跌也引起了市場對其他新興市場國家經濟的關注。在由新華社中國金融資訊網、中國人民大學國際貨幣研究所聯合舉辦的“人民幣時代”主題論壇第一期暨大金融思想沙龍上，與會專家建議，俄羅斯遭遇貨幣危機之時，正是金磚國家應急儲備安排啟動之機。可以在俄羅斯盧布暴跌之際通過金磚國家應急儲備機制制定的國際規則進行救助，為市場樹立信心。

在12月15日暴跌超過10%后，盧布對美元匯率一度跌至1美元兌換80盧布的水平。俄羅斯央行宣布大幅加息650個基點至17%。就此，“盧布保衛戰”打響，俄羅斯財政部17日確認出售外匯干預匯市，隨后盧布對美元匯率反彈回到60左右。

盧布的暴跌同時引發了對中國經濟影響的熱議。針對近日流傳的“因盧布匯率暴跌，中俄貨幣互換協議虧錢”的評論，中國人民銀行官方微博“央行微播”19日解釋稱：“由於我方發放和回收的都是人民幣，並不承擔匯率風險。”

12月20日，在新華社中國金融資訊網、中國人民大學國際貨幣研究所聯合舉辦的“人民幣時代”主題論壇第一期暨大金融思想沙龍上，與會嘉賓針對近期俄羅斯盧布貶值問題也進行了探討。

專家建議，在俄羅斯遭遇貨幣危機之時，正是金磚國家應急儲備安排啟動之機。可以在俄羅斯盧布暴跌之際通過金磚國家應急儲備機制制定的國際規則進行救助，為市場樹立信心。專家還建議中國人民銀行可以就此表態，在金磚國家應急儲備機制下討論救助事宜。

此外，也可以探索俄羅斯調用同中國簽訂的1500億元人民幣/8150億盧布的雙邊本幣互換協議。商務部長高虎城近日表示，在俄羅斯盧布大幅度波動的情況下，中俄正在擴大貨幣互換機制，並更多使用人民幣進行兩國貿易結算，以保證貿易結算的安全可靠。

自2008年以來，中國人民銀行已先后與28個國家或地區的貨幣當局簽署了貨幣互換協議，涉及規模為31182億元人民幣。目前人民幣貨幣互換協議已有用於抵御流動性危機和金融危機的先例。過去兩個月，阿根廷先后三次調用同中國的貨幣互換協議，賬面上獲得總額等值於23億美元的外儲。而據前巴基斯坦國家銀行行長安瓦爾撰寫的文章指出，在巴基斯坦面臨外儲不足和貨幣貶值的情況下，中巴雙邊本幣互換協議有效抵御了資本市場的沖擊，使巴基斯坦避免遭遇經濟危機。

正值2014年歲末，新興市場貨幣“年關難過”。12月上旬，摩根大通新興市場貨幣指數更新了自2000年以來的最低記錄。《彭博商業周刊》追蹤的20種新興市場關鍵匯率指數也跌至11年最低點。特別需要指出的是，在金磚五國中，除了中國人民幣市場未現劇烈波動，巴西、俄羅斯、南非和印度等新興市場國家貨幣兌美元匯率均劇烈貶值。

目前，美國已經在今年最後一次利率決議后釋放出明年將加息的強烈信號。可以預計的是，明年美元走強將是大概率事件，對主要交易貨幣全面大幅反彈。這也可能引起新興市場特別是金磚國家資本大幅流動，這更加提出了金磚國家應急儲備機制的必要性。

2014年7月15日，中國、巴西、俄羅斯、印度和南非五個金磚國家在巴西福塔萊薩簽署協議，成立金磚國家開發銀行，建立金磚國家應急儲備安排。其中，金磚國家開發銀行核定資本為1000億美元，最初500億美元資本由五個國家均攤。應急儲備安排初始承諾互換規模為1000億美元。 各國最大互換金額為中國410億美元，巴西、印度和俄羅斯各180億美元，南非50億美元。各國投票權與承諾出資額掛鉤，但為兼顧各方訴求，設5%的基本票由五國均分。綜合計算，中國投票權為39.95%，巴西、俄羅斯、印度各為18.10%，南非為5.75%。

根據中國人民銀行公告，該安排是在有關金磚國家出現國際收支困難時，其它成員國向其提供流動性支援、幫助紓困的集體承諾。應急儲備安排的建立並不意味著國際儲備的直接轉移，只有在有關國家提出申請，並滿足一定條件時，其他成員國才通過貨幣互換提供資金。

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