王守仁：用新思維扶持與規范股權眾籌

證監會正在抓緊制定股權眾籌融資監管規則的訊息激起了業界對股權眾籌的深入討論，深圳市創業投資同業公會常務副會長兼秘書長王守仁近日接受上證報記者專訪時表示，通過互聯網平臺，新生代草根投資者投資草根創新創業是一場革命，監管部門應盡快設計相關市場規則，予以大力扶持和正確引導，同時，運用私募股權與互聯網融合的思維模式，按合伙制基金組織形式規範其健康發展。

“80後”推動股權眾籌崛起

王守仁表示，今年以來國內股權眾籌風起云涌，其中有個時代的特點是，無論股權眾籌平臺創始人，還是分散的大眾投資人，大多是80後的知識草根，其中有的是天使投資者，有的是離職的創投基金投資經理，還有的是成功創業家。他們之所以熱衷於運用互聯網技術投資小微創新創業企業，大體源於：

一是新技術革命和產業深刻變革全球化，國內改革與創新正在驅動新興產業快速發展，其歷史擔當便落在80後知識草根創業者身上。雖然風險大、失敗率高，但成功后，無論是創業者還是投資者，其人生價值和物質財富將十倍、百倍地增大。

二是80後知識草根，成長在改革開放和互聯網普及年代，他們不僅具有獨立、任性、體驗欲望強，渴望實現自我發展夢想等現代品格，而且具備互聯網思維及相關技能，再加上跨地域工作或出國留學的移民文化基因，催生了一股草根創業和草根投資的創新熱潮，股權大家投與互聯網相融合的股權眾籌應時而生。

三是知識草根投資者，用少量資金與他人合伙投資小微創業企業，自然希望獲得可觀回報，這是不言而喻的。但除些之處，他們還抱有體驗心態，體驗投資的激情、支援創業的刺激成功經驗和失敗教訓刺激的感悟，從而為自己探索創造人生價值新的途徑。

引入合伙制規範股權眾籌發展

王守仁認為，股權眾籌作為支援微小企業通過互聯網平臺創新投融資方式與模式，目前在國內仍處於草創實踐階段，通過正確引導、大力扶持和規範監管，必將成為具有強大生命力的新興股權投融資市場，而當務之急是重新發現市場、科學設計市場和創設有效的管理和運行機制，克服嚴重的資訊不對稱，防范欺詐募資行為。為此，應引入合伙制，納入《合伙企業法》軌道，按合伙制私募股權投資基金模式開展活動。

王守仁推薦了兩種行之有效的組織形式：

1、眾籌股權投資基金有限合伙企業組織形式。

互聯網平臺機構充當私募股權基金管理人，通過線上收集、評估和發布擬融資項目，吸引大眾投資人線上與項目對接、談判及線下盡調，然后大眾投資人作為有限合伙人（LP），互聯網平臺機構作為普通合伙人（GP）簽訂有限合伙協議，注冊設立“股權投資基金有限合伙企業”。但要強調兩點：一是股權眾籌互聯網平臺機構充當基金管理人，必須擁有專業化管理團隊及過往的成功案例，並在業內有一定的聲譽；二是按證監會相關規定實行備案管理。

2、股權眾籌融資服務企業組織形式。

股權眾籌互聯網平臺機構只充當微小企業股權融資中介服務職能，即通過線上推薦項目，與投資者有效對接，然后在平臺機構的協調下，大眾投資者組成“合伙企業”作為共同出資人，並正式注冊登記，由合伙人選出執行合伙人參與被投企業重大決策。這里強調兩點：一是平臺機構作為融資中介，在線上應真實披露項目的資訊，並具備較高職業素質；二是聘請律師提供專業法律咨詢服務。

股權眾籌應制定合格投資人的資質標準。可借鑒美國的做法，原則上，投資人年度出資額不應超過其本人工資收入的10%或凈資產的5%，並有一定的風險隨力。嚴禁運用借貸資金投資。