密集新股IPO資金面趨緊 期債短線震蕩整理態勢

【債券市場及國債期貨市場走勢】

昨日銀行間債券市場現券收益率及利率互換（IRS）均窄幅波動，本周資金面將面臨密集新股IPO和月末因素的雙重考驗，盡管目前流動性尚未現明顯收緊，但未來幾天如何演變仍為關注重點，面對不確定性機構多謹慎交投。剩余期限約9.41年的國開行固息債140205券最新雙邊收益率報價在5.05%/4.98%，上周五尾盤為5.03%/4.98%。

中金所五年期國債期貨主力合約TF1412收報93.606元人民幣，較上周五結算價跌0.044元，或0.05%。財政部和央行將於本周四進行今年第九期中央國庫現金管理商業銀行定期存款招標，存款期限三個月，計劃存款量600億元人民幣。與此同時，銀行間資金市場周一主要回購利率繼續小跌，隔夜資金供給頗充裕，而七天品種部分大行雖有融出該期限，但因可跨月基本供不應求，考慮到本周四和周五開始的新股申購巨額資金凍結壓力，場內謹慎心態仍在。央行周四將以國庫現金定存方式向市場輸血，不過預計此次IPO申購資金凍結規模應不小，機構仍關注央行是否會根據市場狀況，在公開市場等方面有所動作。

【操作建議】

對今日上午早盤階段交易建議如下：

國債期貨：在經濟基本面、政策面前景未明，而資金面有所趨緊的背景下，國債期貨投資者再次陷入觀望，市場成交量持續萎靡。昨日謹慎情緒繼續籠罩期債市場，期債價格小幅下跌，全天成交不足千手，創下4月25日以來的單日成交量最低水平。盡管資金面短期壓力上升，但本周央行公開市場凈投放亦值得期待，月末資金利率不會出現劇烈波動，而在跨月之后，隨著申購資金解凍，市場資金面仍有望重新回到穩中偏松局面。操作上，主力TF1412合約可在93.5點至94點一線暫時進行日內區間操作。