方正證券：債市周度觀察

債市周度觀察：

1、貨幣市場：上周公開市場凈投放140億元。其中正回購到期投放640億元，還進行了總計500億元的正回購操作，均為14天期正回購，公開市場總計凈投放140億元。

2、資金利率：上周回購利率漲跌互現。隔夜回購利率從上上周五的2.9888%下降到上周五的2.8986%,降幅將近9.02個bp，7天期回購利率從上上周的3.4740%下降到上周五的3.3942%，降幅為7.98bp，14天期回購利率從上上周的3.6567%下降到3.5854%，降幅將近7.13個bp。shibor_3m利率小幅下降。

3、利率債

一級市場：上周共有16只利率債發行,2只國債，3只農發債、4只國開債，2只進出口債，三只寧夏債，兩只地方債，發行規模共計1509億元，高於上周發行規模。4只國開債分別為7年期的14國開21,發行量為50億元，10年期的14國開15，發現規模40億元，5年期的14國開19,發行量60億元，3年期的14國開20,發行量50億元；兩只進出口債分別為5年期的14進出51，發行規模60億元，1年期的14進出52，發行規模75億元；3只農發債分別為1年期的14農發37，發行規模50億元，3年期的14農發38，發行規模50億元，5年期的14農發39，發行規模50億元；2只國債分別為1年期的14付息國債18，發行規模220億元，2年期的14付息國債19，發行規模260億元；兩只地方債分別為3年期的14地方債09和5年期的14地方債10；三只寧夏債分別為5年期的14寧夏債01，7年期的14寧夏債02以及10年期的14寧夏債03。國開債認購情況十分熱情，10年期的國開債認購倍數最高為4.3925；

二級市場：上周受經濟數據偏弱影響債市收益曲線平坦化，特別是長端收益率有較大幅度調整。國債收益率平坦化，1年期國債收益率升幅最大為4.13bp，目前處在3.7443%的位置,10年期國債收益率降幅最大為7.10bp；國開債收益率短升長降，10年期收益率降幅最大為12.16bp變動至5.0527%；進出口和農發債收益曲線短升長降，10y期降幅最大為6.21bp，處在5.12%的位置；央票收益率漲跌互現，6m期降幅最大為2.63bp，降至3.8404%。

4、信用債

一級市場：上周共發行信用債97支，總發行規模為1898億元，較上期1468億回升。

二級市場：上周銀行間信用債市場收益率繼續小幅下行，其中3年期aa+品種收益率下行幅度達到13-16bp；信用利差方面，上周各期限品種信用利差短降長升，其中3年期aa+品種信用利差降幅最大，達到16bp；10年期aa品種信用利差上行9bp。

5、可轉債

上周轉債指數上漲0.75%，27支轉債17支上漲，10支下跌，其中川投轉債漲幅最大，泰爾轉債跌幅最深。