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降息效應挹注,中國基金「金」光閃閃

鉅亨台北資料中心 2014-12-05 16:50


中國人行11/21無預警降息以來,陸股表現備受提振,滬深300指數上漲9%,來到近四年來波段新高,上週更是日日收紅,以類股表現來看,金融股漲勢最猛烈,漲幅達15.6%,連動重壓金融股的中國基金績效紅通通。

摩根表示,中國人行無預警降息與發改委再批准四條鐵路投資等利多消息拉抬,陸股再創2011年8月以來新高,以金融股表現最為突出,摩根說,在寬鬆預期發酵下,利率敏感的金融板塊表現最為亮眼,不僅如此,今年來修正劇烈的地產股,在政策面帶動資金成本降低下,將有利於拉抬短期銷售,股價也出現顯著反彈,上證房地產指數11/21以來上漲9.7%。


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雖然中國人行此次降息並非對稱降息,貸款利率下調幅度大於存款利率的下修水準,恐將損及銀行淨利差,但摩根認為,降息有助於降低房地產硬著陸,進而減低銀行壞帳率上升的風險。

不過,摩根進一步說明,銀行股ROE下行週期持續,資金成本與不良貸款的上升壓力猶存,但仍將受惠增量資金入市,尾端風險可望減緩,目前較看好二線銀行股,此外,保險股在政策面如養老金、健康險等加持下,估值仍具吸引力,證券股的政策面利多已見發酵,波動度恐將增加,但整體仍看好中長期景氣好轉趨勢。

儘管房市短期仍供過於求,尤其是二、三線城市,房屋庫存壓力仍然沈重,摩根表示,隨著貸款利率下調降低信貸成本,將有助於刺激房市需求,再者,家庭所得增加,亦將提升購屋負擔能力,可望緩解房市下行風險。

摩根指出,中國人行降息將有助於促進實際利率逐步回歸合理水平,緩解企業融資成本過高,亦顯示貨幣政策將更積極地寬鬆,JPMorgan證券預估明年至少還會再降息1次,及採取調降存款準備率等配套措施,看好陸股仍有進一步表現空間,建議留意進場加碼機會。

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