楊溧：地緣政治危機對匯市影響短暫

和訊特約

上周，盡管地緣政治危機對全球金融市場影響很大，但只是局限在貴金屬、石油和股市方面，而且影響短暫。匯市方面影響其實並不大，外匯市場主要還是受經濟基本面和加息預期引導。

受烏克蘭和俄羅斯衝突、美國空襲伊拉克等訊息影響，上周全球股市普遍下跌，黃金則因此而大幅上漲，周五（8月9日）一度上漲至1320美元上方。但在外匯方面，美元依然扮演了主要上漲角色，主要還是美國強勁經濟復甦和加息預期在引導整個市場。

即使是對黃金和石油等商品市場的影響，也是短暫和有限的。上周黃金價格，就因為俄羅斯宣布結束軍演而大幅回落。這是因為地緣政治危機受大國政治博弈限制，很多國家只是以此作為談判的壓力和借口，在關鍵時刻，幾個大國都首先會通過正常國際秩序協商渠道化解危機，而不太希望讓危機升級到大規模動武的地步。局部地區的小規模衝突，只會作為大國博弈的籌碼，但大規模的戰爭，卻是最後問題無法解決時不得已的手段，不到最後，誰都不希望發生。

伊拉克危機也是如此，盡管美國對“伊拉克和黎凡特伊斯蘭國”（isis）反政府武裝展開空襲，被認為是上周導致黃金上漲的重要原因之一，但只要稍微分析就明白，美軍的空襲規模很小，而且還帶有人道主義援助，伊拉克反政府武裝根本不是美軍對手，事件很快將被擺平，資本市場對此有點反應過度，筆者更傾向於把上周歐美國家股市下跌，歸因於前期大幅上漲之后的獲利回吐，以及擔心美聯儲收緊貨幣政策的預期。

本周，烏克蘭與俄羅斯的衝突、歐美國家對俄羅斯的制裁以及伊拉克亂局，還將持續，不可否認，這些事件時不時會對黃金石油等商品造成影響，一旦有進一步的突發訊息，會助推其上漲；但一旦沒有訊息，或者訊息是關於危機緩和方面的，則會抑制黃金石油等商品上漲，從而回到經濟基本面和供需關係主導漲跌的格局。

所以，本周我們還是要重點關注幾個國家的gdp數據和通脹報告，而不要去賭地緣政治危機升級。德國、法國和歐元區將公布二季度gdp，英國將公布季度通脹報告和二季度失業率情況，日本將公布二季度gdp初值以及月度經濟報告，美國的7月工業產出月率以及7月ppi雖然不是核心數據，但也可以從中看出美國經濟走向。

這些數據之所以非常令人關注，主要與各個國家下一步的貨幣政策走向密切相關，而且時間點比較敏感。比如以德國和法國為主的歐元區，如果二季度的數據仍然不理想，則可能刺激歐央行實行進一步的量化寬鬆政策。第一季度歐元區gdp增速只有0.2%，基本處於停滯狀態，相比美國英國，有很大差距。二季度數據即使比一季度有好轉，估計也很難有驚喜，這個數據正好可以用來評估歐央行降息和負利率之后對經濟的刺激效果。

此外，歐元區還將公布7月通脹率終值。此前公布的初值顯示，歐元區7月通脹率年化增長0.4%，環比6月的0.5%回落，創2009年來最低，這意味著歐元區通縮風險正在加劇。如果7月終值還回落，那歐央行加快印鈔的可能大大增加。

英國方面，盡管市場普遍預期英央行將在2015年上半年加息，但這一預期早已在匯市上反應出來，英鎊此前處於大牛市之中，最近一段時間則跌跌不休，這主要是受強勢美元壓制，但主要因素還是因為英國最近公布的經濟數據不太理想，英國央行最近的態度也發生一百八十度轉彎，從鷹派變為謹慎。

在此敏感時期，周三下午英國公布的失業率和季度通脹報告有非常有看頭。此前的數據顯示，英國至5月三個月ilo失業率已降至6.5%，市場預期至6月三個月ilo失業率或進一步下降，甚至是6.2%。但如果數據不如預期，甚至沒有好轉，那么英國央行對金融危機第一次加息的措施或許會發生改變，則英鎊難逃一劫。

當然，如果包括失業率和通脹數據都非常好，第一次加息預期也正常，則英鎊會受到支撐，但也不會上漲到哪里去，主要是因為9月中旬蘇格蘭公投獨立，就像一把魔劍懸在英鎊頭上，隨著時間臨近，對英鎊的壓力也很大。

多個國家的gdp數據和英國的通脹報告，能否超越地緣政治危機影響，主導市場格局，將很快見分曉，我們拭目以待。

根據大圓銀泰行情分析交易系統，8月11日亞洲盤，現貨黃金最高1311.21美元，最低1304.8美元；現貨白銀最高19.93美元，最低19.81美元。

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