九洲藥業5戰ipo 募投項目前景堪憂

和訊網訊息 8月5日進行預披露的九洲藥業已經是沖擊ipo的老面孔了。此前，該公司4次沖擊資本市場均以失敗告終，屢戰屢敗的原因被歸結於環保問題和募投項目產能過剩。而此次，盡管公司在預披露材料中將飽受過剩爭議的募投項目撤換了下來，但受限於國際競爭壓力及產品銷售不佳，圍繞在其身上的質疑仍然使九洲藥業的上市前景一片渺茫。

九洲藥業對於上市可謂煞費苦心，公司高管甚至將上市看作公司“擴大資本的唯一途徑”。然而，2010年首度ipo因環保評定結果疑似“突擊”被否。此后的2011年，九洲藥業又在沖擊上市的排隊過程中，因旗下3家分廠被浙江臺州環保局等政府部門要求停產整治，上市戰役再度折戟。而后，由於ipo關停及募投項目存在產能過剩等原因屢戰屢敗，九洲藥業始終沒能成功登陸資本市場。

此次再戰ipo，九洲藥業的招股說明書中顯示，公司擬募資8.91億元用於川南原料藥生產基地一期工程建設項目、高新技術研發中心建設項目及補充流動資金。風險提示中則透露，募投項目主要用於“美羅培南、亞胺培南、鹽酸文拉法辛、鹽酸度洛西汀”等原料藥產品生產車間的建設。與此前的預披露材料相比，九洲藥業此次撤下了“奧卡西平”這一產品，該產品曾因嚴重產能過剩使九洲藥業的募投項目前景遭到質疑。

那么，剩下的“美羅培南”等原料藥產品的銷量水平又如何呢？

多份研究報告顯示，由於國內培南類抗生素研發項目和生產企業的增加，該品類市場競爭態勢日益嚴峻，加之新產品的出現，美羅培南、亞胺培南兩大品類的全球銷量增長正在放緩。“美羅培南2002至2008年高速增長，2009至2012年則處於平穩下滑趨勢；亞胺培南+西司他丁鈉2002至2008年增長平穩，2009至2012年則呈大幅下滑趨勢。”中研普華一份研報中指出。

數據方面，美羅培南2011年全球銷售額為5.8億美元，2012年為5.1億美元，同比下降11.9%。亞胺培南+西司他丁鈉2011年全球銷售額為6.1億美元，2012年為5.2億美元，同比下降25.4%。

不僅如此，公開數據顯示，抗抑郁藥“鹽酸文拉法辛”的全球銷量也在逐步下滑。2008年該品類藥品的全球銷售額達47.7億美元，而到了2012年，該數字下跌至14.64億美元。

事實上，據招股說明書顯示，“美羅培南、亞胺培南、鹽酸文拉法辛、鹽酸度洛西汀”四大產品均屬九洲藥業開發的新生產線。也就是說，投產后，面臨花巨資建設的生產項目，如不能以相應的市場開發速度與之匹配，對九洲藥業而言，代價將不言而喻。