公開市場本周凈投放100億 定向寬松短期將延續

新華社記者楊溢仁

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)—記者獲悉，本周四人民銀行以利率招標方式開展了100億元14天期正回購操作，中標利率持平於3.40%。

鑒於當周公開市場共有正回購到期400億元，則經測算，央行最終實現資金凈投放100億元。

可以看到，盡管受周初存款準備金補繳影響，銀行間資金面出現了小幅波動，但整體而言，當前資金利率仍處低位，未有大幅收緊跡象。

中債提供的數據顯示，截至11月19日收盤，銀行間回購利率延續低位震盪態勢。其中，隔夜、7天、14天品種依次行至2.552%、3.167%和3.661%的水平。

分析人士指出，考慮到現階段央行的政策目標不僅僅是提供充裕的流動性支援以保障穩增長的基礎，還包括防范金融杠桿和金融風險的上升、降低企業融資成本和引導產業轉型升級等多重目標，因此除非經濟發生斷崖式下跌或系統性、區域性金融風險的爆發，否則央行不太可能在短期內動用“大劑量”的政策工具。

事實上，今年以來，央行一直在試圖打造貨幣政策新框架，其主要以公開市場操作和定向信貸工具為主，同時配合多種定向流動性工具。例如PSL、SLF、MLF等，向市場直接注入流動性，彌補外匯占款低增長帶來的基礎貨幣投放不足。政府已陸續出臺了一系列定向降準政策，同時三次下調正回購招標利率、指導貨幣市場利率，其意在引導貨幣成本下降，解決企業，尤其是小微企業融資貴、融資難的問題。

不過，多位受訪的一線交易員表示，目前貨幣市場價格的引導以及流動性注入並沒有改變實體融資成本高企的現實。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍坦言，“在宏觀轉型需要 微刺激’的大背景下，央行未來仍將繼續使用非公開的定向工具，在數量上引導市場流動性寬鬆預期，在價格上引導市場資金成本降低，在方向上引導產業轉型和結構調整，在政策上限制貨幣空轉和金融套利。”