制造業pmi再創新高 信心面提振商品

和訊期貨訊息 8月1日周五股指沖高后大幅跳水回落至五日線，獲利盤涌出。制造業pmi再創新高的情況下，主要工業品仍多數下跌，和訊商品指數低開震盪收低報1571.23點，資金流入前三位為銅、棉、焦炭；鄭棉主力在外棉持續走低的情況下周五大幅增倉跌破14200一線阻力，最低探至14010元；大豆主力本周持續上漲，豆類近期表現內強外弱。

宏觀

周五早間，國家統計局公布數據顯示，中國7月官方制造業pmi51.7，高於市場預期的51.4及前值51.0，再創年內新高。此次官方pmi與匯豐中國pmi創新高的一致表現，進一步驗證了穩增長措施對制造業的拉動。

國信期貨顧馮達認為，值得注意的是，在稍早的中央政治局上半年經濟工作會議上，中央高層已有明顯“轉向”,強調改革也要服務於經濟增長，或暗示放棄對經濟增速下滑的容忍度，投資和消費仍將發揮關鍵和基礎作用。這對於有色金屬等大宗商品或帶來一定提振，但目前更多是信心上，以銅為首的有色金屬國內消費增速仍難言實質改善。

此外，日前國內外金融市場再現信用違約事件，對市場風險偏好構成負面沖擊，阿根廷債務談判在當地時間7月30日以失敗告終，阿根廷近13年來第二次發生主權債違約。而國內方面，私募債“12津天聯”於7月末正式違約，成為“超日債”之后年內第二起中小企業債違約事件。雖然上述事件只是局部和短期情況，但信用體系的負面影響不斷積累，對市場避險情緒將有所拉升，大宗商品價格的炒作或短期遇冷。

棉花

7月份，棉花期貨下跌非常明顯，截止7月31日，鄭棉主力1501結算價14375元，下跌1030元，跌幅達到6.68%。外棉方面，美棉12月合約，7月31日收62.75美分，下跌10.67美分，跌幅達到14.53%。

長江期貨報告顯示，國內方面，截止到7月31日，儲備棉投放累計上市總量10457600.971噸，累計成交總量2315499.1815噸，成交比例22.14%。其中，國產棉累計上市9897188.725噸，累計成交2179295.248噸，成交比例22.02%。總體來看，隨著拋儲即將結束，觀察企業的積極性是非常重要的。儲備棉競賣市場12年度12級、22級與31級新疆棉競拍較激烈，據統計，新疆棉12級與22級的普遍加價在500-650元/噸之間，而前期一般加價在200元/噸以內就可以成交，不少大型棉花供應商的棉花也出現緊銷現象。但棉紗的銷售情況仍舊不容樂觀，紡企一直處於低價拋貨回籠資金狀態，造成紗價沒有最低只有更低。棉花種植方面，今年新疆地區新棉上市或將晚半個月左右，內地產量和質量均有下降。

由於美國和印度的供應增加明顯，使得美棉期貨下跌破前期平臺，美棉會繼續跌到哪里去，是整個棉花市場最關注的事情。雖然國內棉花市場多空因素交織，但過低的外棉畢竟對內盤產生了比較明顯的影響。8月底，國家拋儲將暫停，為新年度棉花上市做準備。由於紡織企業對參與儲備棉采購的積極性一直不高，8月底以后到新疆棉大量流入內地的期間，市場還是可能出現現貨緊張的情況。

銅

lme倫銅收盤下跌26美元報7103美元/噸，庫存繼續減少1175噸報146750噸，美國新奧爾良倉庫連續減少，也和美國二季度gdp意外跳升至4%相符合。國內滬銅主力已移至1410合約，夜盤受美股影響有限高開小幅收低於50360，日間受中國pmi數據好於預計，銅價探低50200后逐步企穩回升，最後報收於50530元，較上日上漲90元，持倉量增加1.27萬手至23.78萬手，滬銅總持倉58.2萬手增5256手。行情走勢維持小幅震盪整理態勢，等待后期重要數據指引。今日現貨報價50600-50730元，貼水40元—升水40元，升貼水幅度有所收窄。持貨商、貿易商出貨較為主動，下游逢低承接和周末補庫情況有所增加。

大有期貨認為，中美經濟數據向好，三大交易所庫存連續小幅下降，利好因素並未能推動銅價突破前期主要壓力關口。而受青島融資騙貸事件后國內精銅進口明顯下降，而保稅區庫存逐步流入市場，同時較高的精通礦進口逐步體現至產出增加，國內供應略顯寬鬆。進入8月需求淡季期間，銅價要突破上漲底氣不足，因此操作上不宜追高。

白糖

7月份，國內白糖期價延續6月以來震盪下跌的態勢。國際原糖走弱、國內去庫存化緩慢、現貨低迷，再加上年內爆發“厄爾尼若”現象可能性降低，天氣炒作降溫等因素繼續壓制國內白糖期價。截止7月31日，主力合約鄭糖1501累計下跌198元/噸，月跌幅達到3.99%。洲際交易所(ice)原糖期貨主力10月合約，累計月度下跌1.61美分/磅，跌幅達到8.92%。

國聯期貨表示，目前，巴西有利的天氣助推甘蔗收割進程遠遠超過去年同期水準，而在印度干旱緩解后，天氣因素的影響逐漸降低，此外，由於熱帶太平洋(601099,股吧)水溫降低，“厄爾尼諾”現象越來越不可能成為重大事件。若外糖需求沒有明顯改善，國際糖市在近期仍將維持低位震盪。

當前配額外進口利潤視窗已經關閉，配額內仍有小部分利潤，隨著供應壓力的持續發酵和國家對於走勢糖的嚴格控制，預期未來進口趨勢將逐漸放緩，國內將以消化現有庫存為主。從近幾個榨季8月到9月平均每個月90萬噸的銷售量來看， 541.75萬噸的庫存量在2013/14榨季剩下的2個月中將難以消化，高庫存將成為國內糖市在未來幾個月的最大利空。

綜合來看，進口糖對國內的威脅將逐漸減輕，但當前需求乏力，去庫存前景並不樂觀，這都將成為榨季結束前鄭糖能否完成筑底的關鍵。國內糖市在連續下破近期支撐位之后彰顯弱勢，從技術指標來看仍舊是有繼續下調的需求，后市低位震盪的可能性更大。