回補庫存、法人重新配置，高收益債年底資金行情可期

近期高收益債市因交易商調節部位而出現暫時性賣壓，不過，復華投信表示，就過去數據顯示，高收益債指數因年底會有交易商回補庫存加上法人資金重新配置，上漲機率與幅度皆高，預估年底仍有資金行情可期。

根據彭博資訊統計，花旗美國高收益債指數自1989年成立以來至今，單月報酬率表現以12月、 1月及4月的漲幅最突出。

復華高益策略組合基金（本基金主要係投資於持有非投資等級高風險債券之基金）經理人周上順表示，主要是因為交易商通常於11月底結算，12月起為新的年度，隨交易商回補庫存，加上法人資金重新配置買入，進一步帶動高收益債指數在12月至隔年1月的漲幅及上漲機率。

周上順分析，觀察正常時期交易商之高收益債每周庫存量約70~80億美元，但今年10月因市場風險情緒不佳且接近年底，使得交易商的高收益債存量一度降至10億美元，導致高收益債指數未能跟上此波股市反彈。由於目前庫存水準在相對低位，未來賣壓有限，一旦回補庫存，將有利於高收益債未來走勢。

周上順指出，近期資金回流高收益債共同基金，整體殖利率無太大變化，信用價差則收窄；就基本面觀察，雖然高收益債指數下半年以來波動加大，不過未來兩年到期債務不多，且放款環境寬鬆，違約率將維持在低點，加上債信穩定，若股市回穩，仍有利資金持續回流高收益債市。

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