李寧發盈警 上半年起碼虧5.5億 轉型需時致虧損擴大

 
李寧發出盈利警告，預期上半年虧損不少於5.5億元人民幣。圖為該公司主席李寧。
圖片來源：星島日報

李寧(2331-HK)早前被大行唱淡預期上半年虧損擴大，昨(17)日更發盈警，預期截至今年6月底止的上半年虧損擴大，虧損將不少於5.5億元(人民幣，下同)，而去年同期則虧損1.84億元，主要受變革計畫前期投資、呆帳撥備及其他開支影響。李寧昨收報5.47港元，跌1.085%。

《星島日報》報導，李寧昨天發盈警指，若不計算呆帳撥備及其他開支，預期上半年虧損約3億元，主要是由於2012年7月推出的變革計畫而進行的前期投資，包括直營網絡擴張及核心體育營銷資源投入，同時因清理渠道庫存減少批發銷售新品。

早前該公司曾表示變革計畫基本完成，庫存已不成問題，但仍有不少問題須解決，包括一些應收帳問題。該公司昨日指，儘管今年上半年批發銷售新品按年有所增長，但仍低於最佳水平。同時若干渠道合作夥伴持續積弱，公司收取款項有時間差，為此在期內計提呆帳撥備約1億元，相信連同2012年起持續進行的存貨清理、應收帳款撥備、渠道去槓桿化及優化集團資本結構，已降低未來財務風險。

此外，該公司又預計包括撇減遞延稅項資產及若干投資、關閉旗艦店及其他一筆過的開支項目在內的其他開支約為2億元。不過，去年下半年起核心運動品類的表現已見轉型為零售導向的成效，今年上半年新產品保持銷售趨勢。

京華山一研究部主管彭偉新稱，李寧公司的執行能力一直受質疑，發盈警令投資者擔憂表現仍未見底，品牌做差了以後並難以短期內能重塑形象。

香港《文匯報》報導，市場對李寧發盈警並不感到意外，美銀美林及瑞信在本月初曾發表唱淡李寧的研究報告，預計李寧將繼續交出令人失望的中期業績，由於較高的推廣費用及應收賬撥備，預期全年虧損將擴大至3.19億元，故重申其「跑輸大市」的評級，目標價維持3.9元。瑞信亦給予李寧「跑輸大市」評級，目標價3.6元。

翻查資料顯示，2013年集團的半年中期業績錄得股東應佔虧損1.84億元。執行副主席金珍君曾表示公司的「復興計劃」已完成一半，目前的經營現金流已見上升，新產品的盈利表現也不錯，有信心未來的成績不會比之前更差。詎料竟較預期更差。

至於集團在今年3月中發佈全年業績中，全年虧損按年由19.8億元收窄至3.92億元。主席李寧更坦言，「變革計劃還需1至2年」，行業仍面臨大挑戰，同質化沒大改善，打折還是大力度，公司仍需轉型，希望透過提高新產品及零售比例，故在短期內不會追求大幅度的銷售增長。

李寧當時在業績會上表示，集團過去兩年致力解決庫存，但仍有10%至20%能力較弱的渠道及舊庫存需解決。截至今年2月，集團舊庫存已降約30%，惟仍有11%及51%分別是不挽救分銷商庫存及兩季度以上的庫存，但渠道庫存中新產品佔比及折扣均回升至2011年水平。