ipo觀察室324期：網吧市場縮水 盛天網絡業績增長或受阻

湖北盛天網絡技術股份有限公司擬深交所上市,本次發行不超過3000萬股,發行后總股本不超過12000萬股,保薦機構為長江證券(000783,股吧)承銷保薦有限公司。湖北盛天網絡技術股份有限公司是湖北省規模最大的互聯網企業，盛天旗下的平臺與軟件產品主要覆蓋通過網吧、教育行業與酒店等各類公眾互聯網服務場所的上網人群。

國內網吧市場小幅萎縮

根據文化部發布的《2012中國網吧市場年度報告》，2010年末至2012年末我國網吧家數分別為14.4萬家、14.6萬家和13.6萬家。根據cnnic發布的第29、31、33次中國互聯網絡發展狀況統計報告顯示，2011年末、2012年末和2013年末我國總體網民數量分別為5.13億人、5.64億人和6.18億人，其中在網吧上網的網民數量為1.43億人、1.26億人和1.16億人。隨著上網設備的多樣性和網絡接入的便利性，近年來網吧網民出現小幅萎縮，將給盛天網絡主營業務帶來一定風險。

根據艾瑞咨詢的預測，未來中國網絡遊戲市場將繼續增長，但若未來在網吧上網的網民數量持續快速下降，將會影響盛天網絡軟件產品的媒體平臺價值，對業績持續增長產生不利影響。

競爭對手市場份額大幅領先

盛天網絡的競爭對手順網科技(300113,股吧)在近年進行了系列業務擴張。2012年，順網科技收購成都吉勝科技100%股權,資料顯示，吉勝科技是網吧行業排名第一的計費管理軟件公司，該公司核心產品為計費管理軟件萬象網管；2013年，順網科技又順勢收購上海新浩藝軟件有限公司100%股權，該公司主要專注於網吧軟件系統和廣告業務的開展，為網吧業主提供pubwin計費系統、信佑和迅閃有盤無盤遊戲更新系統；此外，2013年被順網科技並購的，還有上海派博軟件有限公司等。

在盛天網絡的申報稿中，2012年網吧遊戲更新軟件市場里，網維大師占有51.4%的市場份額，盛天網絡旗下產品占34.3%，迅閃產品占6.9%，三者合計占92.6%，而網維大師與迅閃均在順網科技旗下。同時，在順網科技2013年報中，公司也提到其網維產品和計費產品的市場份額均超過70%。在順網科技已經占據七成市場份額的情況下，盛天網絡想要繼續提升市場占有率的難度極大。

成長性風險

近年來，盛天網絡雖然通過不斷創新業務模式與產品內容、開拓市場、豐富產品內容資訊、加強相應服務質量等措施，收入保持不斷增長趨勢，2011 年、2012 年和2013 年公司實現的營業收入分別為10，331.24 萬元、17，042.51 萬元和21，312.70 萬元。但總體來說，公司資產規模和業務收入規模仍不大，未來如果未能保持持續創新的能力，或者在業務創新過程中未能把握住行業發展的最新動向，目前的高速發展勢頭有可能難以持續，存在著成長速度放緩的風險。