天信投資：煤炭股這個冬天不冷

31日訊，從多位煤炭行業人士獲悉，中國煤炭運銷協會和四大下水煤企業神華、中煤、伊泰、同煤10月30日聯合召開會議，決定上調11月下水動力煤價格15元/噸，也意味著煤價反彈格局確立。

今年以來，煤炭價格持續下跌，進而陷入全行業虧損，但是國內煤炭市場正在展現出從“價格止跌”到“價格持穩”、再到“價格回升”的階段性運行特點，8月份止跌、9月底10月初企穩都已完成，11月份的漲價將使煤市進入“價格回升”階段。從8月份開始，以中國神華為代表的動力煤企上調下水煤價，8月份上漲14元/噸，9月份上漲5元/噸，10月上漲15元/噸。5500大卡下水煤價由最低點的475元/噸上漲至509元/噸。目前行業盈虧平衡點在490-500元/噸左右，新一輪提價之后，意味著煤炭企業重新恢復盈利能力。

業內普遍認為，目前煤炭的漲勢並非曇花一現，具有持續性，有望維持到明年上半年。中國煤炭工業協會會長王顯政9月曾表示，將推動煤炭價格理性回歸，煤炭企業要摒棄“以量保價、讓價不讓市場”的慣性思維，力爭把煤炭市場動力煤價回升到0.1-0.12元/大卡左右。按照環渤海動力煤5500大卡動力煤價格測算，0.1元/大卡也就意味著550元/噸的價格。

盤面解讀

天信投資陳文捷認為，從近期炒作邏輯來看，低價+大盤是主流，從板塊輪動來看，煤炭股還沒有輪動上漲，今天四大企業聯合提價，早上山煤國際(600546,股吧)領漲，安源煤業(600397,股吧)、盤江股份(600395,股吧)和兗州煤業(600188,股吧)等緊隨其后，煤炭股有望引來補漲行情。

中信建投研報則認為，整體而言，在當前政策刺激帶來宏觀經濟企穩背景下，初期煤炭板塊有望在其他周期品種帶動下出現一輪估值修復行情。在宏觀經濟復甦力度尚待確認前提下，我們對待本輪煤炭的思路仍是反彈，情緒性估值修復后市場會重新審視不同周期品的基本面及政策收益順序。