ipo觀察室321期：華氣厚普應收賬款較高 存貨逐年激增

成都華氣厚普機電設備股份有限公司擬深交所上市,本次發行不超過1,880萬股,主承銷商為國金證券股份有限公司。成都華氣厚普機電設備股份有限公司自成立以來，一直專業從事天然氣汽車加氣站設備及資訊化整合監管系統的研發、設計、生產、銷售和服務，主要產品包括cng加氣站設備、lng加氣站成套設備和專項設備及cng/lng資訊化整合監管系統，同時提供零配件銷售和維修服務。

應收賬款發生壞賬的風險

報告期內，華氣厚普業務規模和營業收入快速增長，應收賬款亦相應提高。2011年末、2012年末和2013年末，應收賬款分別為7,199.01萬元、13,775.37萬元和17,802.88萬元，占同期流動資產的比例分別為16.86%、16.21%和15.23%，占同期總資產的比例分別為15.79%、14.51%和12.92%。

華氣厚普解釋稱，其主要客戶為行業內商業信譽高、資金實力雄厚的重點客戶，發生呆賬、壞賬的風險較小；同時公司已按穩健性原則對應收賬款計提了充足的壞賬準備。

但是同時也承認，如果主要債務人的財務經營狀況發生重大變化，本公司仍存在應收賬款發生壞賬或壞賬準備計提不足的風險；同時應收賬款總額維持在較高水平，對公司的流動資金形成了較大占用，可能存在因應收賬款增加引起的現金流量不足的風險。

存貨金額較大的風險

報告期內，公司業務規模和營業收入快速增長，存貨亦相應提高。2011年末、2012年末和2013年末，存貨賬面余額分別為14,934.31萬元、33,270.67萬元和60,069.46萬元，增長速度非常快。

華氣厚普對此解釋稱，存貨主要為原材料、在產品及發出商品等，增長的主要原因為公司lng加氣站成套設備業務規模增長較快所致。雖然公司采取訂單生產的業務模式，產品生產計劃根據銷售合同制訂，原材料采購計劃根據生產計劃制訂，同時公司會根據合同約定分階段向客戶收取預收款，存貨發生積壓、貶值的風險較小，但金額較大的存貨余額仍會對公司的資產流動性產生不利影響。

安全生產事故存憂

華氣厚普在2011年曾發生因調試設備因為操作不當泄露致2死3傷的事故。事故發生后，成都市有關部門成立“成華區昭覺加氣站 lng 建設項"2011.11.04"一般窒息事故調查組”對事故進行調查。

據媒體報導，成都市安全生產監督管理局認定事故為一般生產安全責任事故，事故責任單位為成都公交壓縮天然氣股份有限公司，對成都公交壓縮天然氣股份有限公司及相關責任人進行了處罰；華氣厚普 lng 生產負責人夏滄瀾未及時發現項目作業中的安全隱患，公司安全員賈普福、技術服務中心經理薛友剛對作業現場管理不嚴格、未及時發現和制止調試人員的違規作業行為，分別被處以 19800 元、8000 元、5000 元罰款。

而華氣厚普的招股書中表示，公司未因該次事故受到行政處罰。公司近三年未出現重大安全事故，未受到省市各級安全生產管理機構有關違反安全生產法律、法規的行政處罰。