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許亞鑫 中國金融資訊網外匯頻道特約專欄分析師
歐債隱憂依存，避險買盤增加
巴以衝突、烏克蘭、伊拉克等地緣政治局勢的緊張為貴金屬帶來了不少買盤，不過屋漏偏逢連夜雨，歐洲的葡萄牙似乎又“闖禍”了。
葡萄牙最大上市銀行必利勝銀行(BES)近期爆出嚴重的財務問題，導致股價跳水19%，葡國股市監管機構直接暫停其交易。歐洲債務危機的陰霾再度籠罩整個資本市場，德國、法國和英國股指全面下挫，其中金融類板塊跌幅尤為慘烈，葡萄牙的PSI20指數則暴跌之九個月新低，該指數較年初高位下滑22%，已經進入熊市。
筆者認為，傳統上美元與貴金屬呈較為明顯的逆相關，不過近期似乎貴金屬與美元的買盤都十分強勁，歐洲的葡萄牙引發的避險風險讓這種美元與貴金屬同漲的現象得到很好的解釋。由於整個市場在經歷完歐洲債務危機之后，情緒上有些草木皆兵，擔心葡萄牙的事件不是單獨案例，可能會出現多米諾骨牌效應，直接放大了投資者的恐慌情緒。事實上，目前的歐洲已經不是歐債危機那時候的歐洲，並且歐洲央行行長(德拉基)也不是當年的央行行長(特里謝)，葡萄牙在歐債危機過程中去杠桿化也較為明顯，預計市場的恐慌情緒逐步冷靜之后，有望重新帶動股指反彈，然后可能重新令避險買盤消退，推動金銀下行。
但是，值得警惕的是，葡萄牙銀行這次所帶出的風波，也意味著整個歐元區的銀行系統健康狀況值得關注，尤其是那些經濟復甦還比較脆弱的“歐豬五國”。當然，歐元的空頭們則會把它當成一場充滿誘惑的可口盛宴。
耶倫兩度作證國會，銀價殺出回馬槍
進入本周之后，似乎世界杯的博彩資金重新回流股市和貴金屬市場，只不過區別在於，全球股市節節走高，而貴金屬市場則全面下挫。許多機構紛紛在猜測貴金屬下跌背后的原因，例如技術性破位、股市走強、美指走高、葡國債務危機憂慮緩和等等。
由於美聯儲主席耶倫本周將會倆度作證國會，而耶倫證詞可能有助於勾勒危機后全球政策“正常化”的路線圖。筆者認為在這樣的重大風險事件之前，市場的頭寸進行調整，或者說前期的多頭獲利了結也屬於正常，畢竟周初並未有特別重要的事件或數據推動貴金屬下跌，或許是市場也意識到葡萄牙的債務危機並不會進一步的蔓延。
從基本面上來看，白銀的工業和制造業需求還未出現明顯上升，然而國際大量的投機資本已經借助“烏克蘭事件”大肆炒作鈀金，許多知名機構紛紛調高鈀金的價格至1000美元/盎司。因為俄羅斯是全球最大的鈀金出口國，隨著西方對俄羅斯進行經濟制裁，加之南非罷工持續，令投資者對鈀金未來的供應短缺產生極大憂慮。另一方面，中國和美國汽車行業(鈀金的主要工業用途為汽車催化劑，尤其是美國和中國市場都以汽油驅動汽車為主。)強勁的銷售數據也給鈀金走勢帶來支援。因此，隨著全球經濟逐漸步入穩健的復甦周期，未來工業和制造業對於白銀需求的上升也是可以期待。
現貨白銀
從技術面來看，上述現貨白銀日圖顯示，銀價自22.16美元/盎司見頂以來，持續回調了三個多月，並觸及18.60美元/盎司低點，累計跌幅16.06%。隨著金價沖破1277/80美元/盎司的強阻力區域，銀價也拉出大陽線，正式宣布突破20.50美元/盎司的重要阻力位。
筆者此前曾撰文指出，現貨白銀價格在18-19美元/盎司區域屬於價值投資區，中期構筑底部的概率遠遠高於構筑頂部的概率，並且有望將中期的目標指向25-26美元/盎司。目前現貨白銀的價格在21.10/20美元/盎司區域呈假突破，價格沖高至21.55美元/盎司之后，並未有效站穩在該水平上方，反而出現大陰線回抽此前20.53美元/盎司和20.79美元/盎司低點所構筑的上升趨勢線支撐(22.16美元/盎司至18.60美元/盎司波段的38.2%斐波那契回撤也位於此)，預計銀價未來可能重新陷入區間震盪走勢，下方在20.50美元/盎司仍存在很強支撐。上方如果能夠重新攻克21.10/20美元/盎司區域，則多頭的目標會分別指向22.20美元/盎司、23.05美元/盎司，以及25.10美元/盎司。
(作者系FX168財經集團高級金融分析師)
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