赫福滿：中國金融改革要從全世界金融危機學教訓

和訊網訊息 由北京市政府主辦，一行三會支援的第三屆金融街(000402,股吧)論壇於2014年10月29日-10月30日在京舉行。和訊網作為特邀財經媒體進行全程圖文直播。世界銀行中國蒙古韓國局局長赫福滿表示，金融系統不會自己來更正自己的錯誤，必須要受到監管。在放開的過程當中，政府必須要起到一個非常強的作用，因為不能讓納稅人的錢受到威脅。因此我們要從全世界金融危機當中學到正確的教訓，來幫助中國的金融改革。

赫福滿：我非常高興能夠在本次的金融街論壇上進行發言，我想感謝本次論壇的組織者給我這次機會。我本來是要談一下中國金融業的改革，但是我還是想先談一下國際上的形勢。我認為中國在資本項目自由化的進程中，我們的贏余會進一步增加。我有一個問題就是，中國是否會進一步的向其他國家出口資本？首先談一下國內金融改革的問題。

中國實際上在金融改革方面已經取得了很大的進步。如果我們比較一下1978年的金融體系和現在的金融體系的話，那個時候這種單一的銀行體制和現在的金融體系是有非常大的不同的。在1993年之后我們分開了政策性金融和商業金融，之后我們開展了國有企業的改革，政府對這些銀行進行了再資本化的過程。現在中國的銀行無論是從人員、產品范圍、業務范圍來說都是非常驚人的。中國金融監管機構的變化也是非常大的，我第一次來到中國是代表世界銀行，給人民銀行做一個有關於監管方面的項目，那個時候人民銀行在這方面還承擔著非常大的職責。坦白說，那個時候人民銀行對於國際的這種金融行業的監管情況是非常了解的，以至於世界銀行覺得都沒有太多的事情可以做。

我們在第二次世界大戰之后，經過了長時間的發展，到80年代和90年代之后，我們的金融業在全世界就有這種自由化的浪潮。不管是在美國還是在歐洲，我們在規則、分業經營和混業經營方面都放松了監管。后來我們又發生了金融危機，我待會兒還會談到這一點。在歐洲我們花了大概50年的時間才完成了這種利率以及匯率和資本項目的自由化進程，而現在中國只是用了35年的時間。在世界金融危機之后，中國的表現還是不錯的。為了應對這個金融危機，當然銀行業它們的表現還是不錯的。

這個金融危機還是影響到了我們的金融改革的一些步伐，有一些銀行在發生了金融危機之后承擔了更多的政策性金融的任務。我們面臨了一些新的問題，比如說我們有非常高的杠桿率，還有就是一些工業產業的產能過剩問題。還有一些國家政府他們面臨著債務危機的問題。現在中國也出現了影子銀行的問題，我自己把它們稱為非銀行性的金融機構，最近幾年影子銀行發展得非常快。這種現象有好處，也有壞處，因為有一些銀行所承擔的風險應該被移到別的地方去，但是我們需要保證對這些非銀行金融機構有非常充分的監管。非銀行機構他們已經實現了存款利率的自由化，雖然我們名義上不這么叫，不叫存款利率。那么對於這個存款利率的上限，對他們來說不具有約束力，這也是導致他們快速增長的一個原因，因為人們對於他們的存款和投資都希望有更高的回報。

剛才李董事長也說了，中國的利率其實還是比較高的，但是如果說我們看一下非銀行金融機構的利率的話，可以看到它的利率是比銀行的存款利率要高很多的。對於一些金融的工具，在中國來說，很多的金融產品人們認為是受到政府的保證的。我預測如果我們不進一步的進行利率市場化的話，那么那些非銀行的金融機構他們就會有進一步的擴展。

我們如果要進一步市場化存款利率，我們要做點什么？

第一是我們需要保證實體經濟可以運行得非常良好來支援利率。總的來說，企業的利潤率還是可以的，我們地方政府的財政狀況也還是可以的。但是有一些企業和地方政府他們財政的負擔能力比較小，我們預演算法的修訂實際上對於地方政府的監管是加強了。

第二是就企業來說，他們的利潤率目前來看還是處於一個比較健康的狀態。我們理想的狀態，對於利率市場化來說應該是有望實現的。如果實現這個利率的市場化，同時你會使得銀行的融資成本更高，使他們的利率降低。事實上中國的商業銀行盈利能力並不是很強，我們可能會提高銀行的準備金，以幫助他們來抵御這方面的風險。

第三是如果我們假設在實現利率市場化之后利率上升了，我們必須要考慮資本流入的問題。我們資本流入有一些不同的方式，比如說通過經常項目或者資本項目。當然如果說中國的利率上升的話，那么就會引起外資流入的問題，這也是我們不想看到的。我們必須要采取一些措施，來防止由這些過渡資本流入帶來的風險。

第四是如果利率上升的話，商業銀行就必須有幫助來應對更高的利率風險。我們需要開發一些金融工具，來支援這個利率市場化，管理相關的利率風險。

第五如果存款利率已經不再是中央的一個手段的話，那么中央銀行就失去了這樣一個非常有效的管理通貨膨脹以及其他經濟問題的工具，中央銀行需要找到一些新的工具來完成這方面的職能。我們需要建立一個新的監測體系，在金融自由化的背景下，中國需要開發更多量化的監管工具。比如說存款準備金率，所以說這需要我們開發新的監管的監測體系。

第六全球金融危機已經極大的說明了在自由化的過程中有很大的風險。特別是資本項目，有很高的相關風險。10年前我加入世界銀行，很多國家，像中國都在尋找自己的模式。美國和歐洲有一些比較成熟的模式，在金融危機之后，我們發現這種模式的作用消失了，大家對於西方的模式產生了很多懷疑。當然中國總是需要找到自己的模式，特別是在金融危機之后，這一點就顯得更加重要了。

我們要吸取教訓，我們要在危機當中吸取重要的教訓，在危機發生之前，當然這個系統已經不是一個非常健康的系統了，如果世行給他們在2000年之前就提供警告的話，就不會有這個問題。實際上如果國際貨幣基金組織當時對美國的金融市場給予更加嚴格的管理的話，就可能會避免這個問題。我們實際上這個市場並沒有得到非常好的監管，而且這個系統並不是一個非常穩定的系統。中國不應該搞這樣的系統，中國應該搞一個更加穩定的系統。當時的資本充足率不足，而且監管不足，很容易受到政治因素的影響，后來就會出現這個問題。我想說的是，金融系統不會自己來更正自己的錯誤，必須要受到監管。在放開的過程當中，政府必須要起到一個非常強的作用，因為不能讓納稅人的錢受到威脅。因此我們要從全世界金融危機當中學到正確的教訓，來幫助中國的金融改革，謝謝大家！