離岸人民幣中心競爭白熱化 并非零和游戲

專家認為，香港與巴黎聯手是一個新現象，體現了人民幣離岸中心建設由之前政府推動到政府和市場共同推動的轉變。記者也注意到，香港和巴黎均對合作充滿期待。香港金管局總裁陳德霖稱，這有助於擴大香港與巴黎的人民幣交易活動，並讓金融機構和企業能夠更充分把握人民幣國際化帶來的重大機遇。法國央行行長努瓦耶說，雙方達成深化合作的意向，將進一步提升兩地人民幣清算與金融服務的廣度和深度，進一步促進中國內地、香港和巴黎之間的貿易和投資交易。

伴隨著人民幣國際化腳步的加快，人民幣離岸中心正由亞洲向歐洲等地拓展，呈現遍地開花之勢。為搭乘中國經濟增長快車，各地人民幣離岸中心建設無形中存在著競爭。倫敦證券交易所首席執行官賈思涵10月29日稱，在拓展中國業務的計劃中，下一階段準備將中國股指期貨在倫敦上市。此前一天，人民幣對新加坡元直接交易剛剛開啟。分析認為，新加坡、倫敦實力的增長將威脅到香港第一大人民幣離岸中心地位。

實際上，人民幣離岸中心之間並不是“零和遊戲”。記者獲悉，當地時間10月28日，香港金融管理局（以下簡稱“金管局”）與法國中央銀行在巴黎就共同發展離岸人民幣業務簽署了合作備忘錄。香港金管局表示，雙方將攜手推動和發展兩地的人民幣貿易和投資交易、人民幣資金流動性、人民幣產品與服務以及支援人民幣交易安全和有效進行的市場安排和基礎設施建設。

“香港與巴黎聯手確實是一個新現象，體現了人民幣離岸中心建設由之前政府推動到政府和市場共同推動的轉變。”中國銀行國際金融研究所研究員李建軍10月29日在接受本報記者采訪時表示，合作背后是兩地貿易商和投資者有人民幣往來需要，而第三方認可和使用是人民幣國際化的核心標準。他認為，人民幣離岸中心建設目的是提供金融產品和服務，為此各地之間是既競爭又合作。未來將形成一至兩個規模大且功能全面的人民幣離岸中心，其他的規模小一些但各具特色。

離岸中心競爭“白熱化”

人民幣國際化與離岸中心建設相互促進，人民幣跨境使用推動離岸中心形成和發展，離岸中心反過來促進人民幣流通，提升人民幣地位。今年，人民幣跨境使用增長迅猛。據統計，前三季度跨境貿易人民幣結算業務累計達4.82萬億元，同比大增52.53%。香港金管局總裁陳德霖介紹，現在約20%的中國對外貿易、30%的外商直接投資以及18%的對外直接投資使用人民幣結算。有學者預計，人民幣有望在5年左右時間成為僅次於美元和歐元的全球第三大貨幣。

“人民幣國際化是當前全球金融領域的重要事件之一，各個金融中心都不愿意失去這個機會。”本報專家組成員、對外經貿大學校長助理丁志杰此前在接受本報記者采訪時稱。在此背景下，人民幣離岸中心今年在全球版面和建設方面也取得重要進展。從版面來看，通過簽署跨境人民幣清算安排備忘錄和指定清算行，在歐洲的倫敦、法蘭克福和巴黎等建立了人民幣離岸中心。從建設發展方面看，各離岸中心不斷完善金融服務和產品。本月，英國成功發行人民幣計價國債並將收入作為外匯儲備，新加坡則推出了人民幣期貨合約交易。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍告訴本報記者，人民幣離岸中心建設總體處於起步階段，各地在采取不同規則做大自己，占領地盤。“雖然香港是最大的人民幣離岸中心，但新加坡、倫敦和法蘭克福發展很快。”他認為，無論是在亞洲還是在歐洲，都給香港帶來了競爭壓力。記者注意到，為鞏固地位，香港交易所近日宣布，將於12月1日推出首批三只以人民幣計價和交易的亞洲商品期貨合約。香港金管局表示，作為人民幣國際化浪潮中的先行者，香港近年來人民幣業務發展依然保持上升勢頭。據統計，今年前三季度經香港銀行處理的人民幣貿易結算額達4.5萬億元，比去年同期增長73%；今年1月至9月在香港發行的人民幣債券達1636億元，比去年全年增長40%。

攜手共贏新機遇

陳德霖在接受媒體采訪時表示，人民幣國際化給香港和其他國際金融中心帶來共贏新機遇，不應將國際金融中心的關係夸大成“零和遊戲”，各方存在合作的客觀基礎。他介紹，金融服務的對象是實體經濟，對應的是實實在在的客戶，但受地域、文化等各種因素影響，一個金融中心不可能把所有客戶都吸引過來。攜手構建和完善人民幣離岸市場，共同提升人民幣業務廣度和深度，將會讓各方受益。

“歐洲的企業在巴黎有業務，在香港也有業務，需要兩地人民幣服務建立往來和聯系。”李建軍稱，與之前中國政府通過指定清算行建立離岸中心不同，香港和巴黎的合作是一種市場行為，由市場需求推動。中國人民大學國際貨幣研究所副所長涂永紅在接受本報記者采訪時表示，歐洲的人民幣離岸中心各有特色，巴黎側重服務業，倫敦是金融業，法蘭克福面向制造業，香港與巴黎合作有各自具體需求。不過，趙錫軍認為，兩地合作更多是現實所迫。香港要鞏固自己的地位，巴黎則想追趕倫敦和法蘭克福。

當然，雙方合作主要是為了提供更豐富的金融產品和服務。李建軍介紹，一個人民幣離岸中心會有間接的融資產品，如銀行信貸，也會有直接融資產品。“開發一些能滿足市場避險和獲取收益雙重需求的直接融資產品是兩地合作方向。”他預計。記者注意到，香港和巴黎均對合作充滿期待。陳德霖稱，這有助於擴大香港與巴黎的人民幣交易活動，並讓金融機構和企業能夠更充分把握人民幣國際化帶來的重大機遇。法國央行行長努瓦耶說，雙方達成深化合作的意向，將進一步提升兩地人民幣清算與金融服務的廣度和深度，進一步促進中國內地、香港和巴黎之間的貿易和投資交易。“合作只是外力，要穩固人民幣離岸中心地位，香港自身也要作出努力。”趙錫軍補充道，香港要分析其競爭力減弱原因，並采取應對性措施。