基金“借道”阿里IPO擴容 專家稱或為虛炒

隨阿里巴巴集團IPO即將到來，近日國內外多家機構宣傳將推出基金類品，積極參與阿里巴巴IPO“打新股”事宜。而在私募及二級市場上，也有多家機構稱，將通過各種形式參與阿里巴巴IPO新股認購工作，併散戶投資者提供小份額的集資式認購機會。

除此之外，市場上還有少量機構宣佈，手中持有部分阿里巴巴集團原始股票並提供交易，投資者可在阿里巴巴IPO之后在市場上流通獲利。

但與此同時，投資專家提醒，目前阿里巴巴集團IPO正在推進過程之中，相關的招股定價及售股比例均未確定，現在的市場認購和售股定價和阿里巴巴毫無關係。此時機構呼籲散戶接手，炒作可能性更大，建議散戶不要輕易進場。

據了解，當前市場上號稱可直接投資阿里巴巴的機構手中籌碼並不多，其主要來源於在過去數年內阿里巴巴離職員工手中已歸屬的集團股份。

這些股份已按照當時的市場公允價格行權，並歸屬於員工個人 -- 因種種原因，股票持有人已將這些股票轉售。當下有多個市場機構私下正在大規模收集此類股票 -- 但根據阿里巴巴集團已披露的持股結構來看，目前在二級市場上流通的阿里巴巴集團股票微乎其微，因而更能造成市場需求緊缺的氛圍。

據當前市場消息，目前阿里巴巴的原始股在二級市場上的出售價最高已攀升至80美金 -- 以阿里巴巴集團招股書公佈的股票總數來看，這個定價基本上是按照阿里巴巴IPO后總市值將達到2000億美金來計算的。

專家提醒，源自二級市場上的炒作價格並不能作為阿里巴巴集團實際IPO定價的參照，亦和阿里巴巴毫無關係，“作為一個正在籌備IPO的公司，阿里巴巴不可能在此時攪亂自己的IPO定價”。

此前，根據市場分析師的普遍估值，阿里巴巴集團IPO后的總市值預計將在1300-2300億美金，理性估值區間應在1500億-1800億美金之間。以此估算，當前二級市場上阿里巴巴集團的股票價值已被機構明顯炒高。

有投資機構分析，阿里巴巴此次不會按照市場股價高點進行定價，而是會盡可能以保守定價為調節手段為市場降溫，從而使投資者擺脫短期逐利心態，換取更多長期價值投資者進場，為市場和公司業務創造雙贏。分析人士稱，和市場分析機構一路唱高的估值相比，種種跡象顯示，阿里巴巴對自己的估值仍比較冷靜。

這並非無例可循。2007年阿里巴巴B2B在香港IPO期間，市場認購火爆，多家機構均猜測阿里巴巴將會在高點定價，以便擴大融資規模，然而事實並非如此。出於投資者培養及擴大長期價值投資者並給予市場更多回報的目的，阿里巴巴當時定價為市場低點的13.50港幣，遠低於市場預期。

專家認為，這或許可以反映阿里巴巴在公開資本市場的一貫定價思路，散戶或可耐心等待最終阿里巴巴的定價區間。

此外，專家亦建議，當下中國已有成熟的美股投資渠道，如散戶有信心，可以直接進場參與，而不是通過信息並不透明的二級市場跟風。

而針對部分基金推出的“阿里巴巴打新”項目，更有專家指出，上述行為可能出於市場宣傳的可能更大 -- 阿里巴巴此次IPO的承銷團隊全部來自於國際一投行，它們擁有自己的銷售渠道，“打新基金”是否能夠獲得配售份額並不確定，即便拿到也應該是較小份額，並不足以實現品宣傳所稱的高額回報 -- 更大的可能是，基金此次設立的項目，應是針對諸多新股投資的一攬子基金，阿里巴巴股票只是其中一隻，只不過因為該IPO引人注意，因而被基金們拿來作為宣傳方向，以便擴大基金認購規模。