中金公司：明年央行或全面降準四次、降息兩次

其首席經濟學家梁紅等人報告稱，2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸。且預計2015年GDP將增長7.3%；2016年GDP增速將回升至7.5%，向潛在增長率回歸。該公司分析稱：隨著通脹放緩，尤其是油價和房價下跌，貨幣政策放松空間會加大。財政政策對經濟增長的支援力度將加大，財政赤字將出現小幅擴張。政策回歸逆周期操作有助於經濟增速回歸潛在增長率。

中金公司還下調了今明兩年CPI預測至2.1%和1.4%，此前分別為2.5%和2.6%。

早在周一（9月12日）中金公司發布報告指出，中國8月工業增加值同比增速超預期下滑至6.9%，為近六年低點，且主要行業增速普遍下跌。這凸顯出中國經濟下行壓力，並加大政策寬鬆壓力。在定向寬鬆之外，中國全面降準或降息的可能性進一步提高。

中金稱，中國三季度前兩個月工業增加值同比增速較二季度有明顯下滑，這預示中國三季度GDP同比增速將轉而下降，中國消費零售增速放緩主要由於通脹回落、實際增速小幅回升以及環比動能保持穩定。總體消費增速保持穩健，說明宏觀經濟正在進行投資放緩、消費復興的結構調整，而經濟增速放緩是結構調整帶來的陣痛之一。

中金還稱，中國1-8月房地產投資增速回落0.5個百分點至13.2%，已連續七個月回落。地產投資下滑趨勢難以改變。他們強調，中國工業增長的放緩並不限於個別行業，而是普遍的放緩。工業增速放緩的根本原因是房地產市場調整帶來的固定資產投資全面放緩。而房地產市場調整對土地出讓金收入的拖累作用明顯，嚴重依賴土地財政的基礎設施投資增速放緩也將難以避免。

中金認為，中國通脹壓力小但經濟增速下行壓力大，房地產市場已經調整了三個季度，這些都增加了寬鬆貨幣的空間，政府出手放寬政策的時機已到，全面降準、降息可能性正在提高。