在線教育迎來劃時代利好 概念股或長期受益（附股）

和訊股票訊息 今日在線教育概念股強勢表現，領漲兩市，板塊大漲近4%，主要原因有以下幾點：

國務院印發《國務院關於加快發展現代職業教育的決定》：日前，國務院印發《國務院關於加快發展現代職業教育的決定》，全面部署加快發展現代職業教育。《決定》提出，到2020年，形成適應發展需求、產教深度融合、中職高職銜接、職業教育與普通教育相互溝通，體現終身教育理念，具有中國特色、世界水平的現代職業教育體系。

分析人士表示，國務院加大對現代職業教育的支援力度，利好效應將波及a股市場上的在線教育概念股。分析認為，在互聯網普及的背景下，在線教育正展現出蓬勃的生命力。根據未來5年的產業發展方向，我國在線教育行業年復合增長率將達31.7%，其中移動端在線教育年復合增長52%。據天拓咨詢估計，我國在線教育目前市場規模在1000億元左右，2017年在線教育市場規模將達到3000億元左右，在線教育產業有望迎來黃金發展期，行業龍頭企業有望迎來新的發展機遇。

慕課的強勢襲來：mooc是新近涌現出來的一種在線課程開發模式，它發端於過去的那種發布資源、學習管理系統以及將學習管理系統與更多的開放網絡資源綜合起來的舊的課程開發模式 。通俗地說，慕課是大規模的網絡開放課程，它是為了增強知識傳播而由具有分享和協作精神的個人組織發布的、散布於互聯網上的開放課程。這一大規模在線課程掀起的風暴始於2011年秋天，被譽為“印刷術發明以來教育最大的革新”，呈現“未來教育”的曙光。2012年，被《紐約時報》稱為“慕課元年”。多家專門提供慕課平臺的供應商紛起競爭，coursera、edx和udacity是其中最有影響力的“三巨頭”，前兩個均進入中國。

有市場人士表示慕課的教育方式不過只是“蠶食”和補充傳統教育的不足，而也有相當多的業內人士也同時表示，慕課是對傳統教育的顛覆，將會有劃時代的意義，它的開放、自由、趣味、應用性更符合人類本性和社會的要求，未來市場廣闊。

行業大佬轉身在線教育：之前有媒體曾報導，繼亞馬遜宣布收購在線數學教育服務商ten marks，谷歌開始測試其c2c在線教育平臺google helpouts后，百度推出在線教育平臺。百度教育“知心”架構又依托百度在線教育平臺“度學堂”增加了一個重要模塊視頻。阿里巴巴集團宣布投資tutorgroup，后者為全球領先的在線教育平臺以及最大的在線英語學習機構。同阿里巴巴集團一起參與tutorgroup b輪投資的還有淡馬錫和啟明創投，投資共計近1億美元。此前，淘寶已經開通了淘寶同學服務，業內分析人士稱，tutorgroup將與淘寶同學產生協同效應，開展互利合作。

不過，多位公募基金經理和私募人士表示，若按照互聯網公司2014年50倍的pe估值來算，當前在線教育板塊估值偏高，短期來看，板塊市場走勢將逐步分化，甚至部分個股會出現大幅回調，此時不宜追高進入。數據顯示，新南洋(600661,股吧)的pe是355.06倍，全通教育(300359,股吧)的pe是114.52倍，方直科技(300235,股吧)的pe是114.58倍，立思辰(300010,股吧)的pe是99.96倍，天喻資訊(300205,股吧)的pe是55.30倍，珠江鋼琴(002678,股吧)的pe是46.45倍。

目前a股市場上被廣泛認可的在線教育概念股主要有：新開普、方直科技、新南洋、拓維資訊(002261,股吧)、立思辰、科大訊飛(002230,股吧)、全通教育、gqy視訊等。另外鵬博士(600804,股吧)、星網銳捷(002396,股吧)、華平股份(300074,股吧)、大地傳媒(000719,股吧)、珠江鋼琴、時代出版(600551,股吧)、焦點科技(002315,股吧)、啟明資訊(002232,股吧)投資者也可關注。

相關概念股研報：

鵬博士：用云管端生態鏈獲取最強競爭力 增持評級

2014-06-24 類別：公司研究機構：國泰君安研究員：宋嘉吉

[摘要]

本報告導讀：

我們看好云計算時代鵬博士在“云管端”上的綜合競爭優勢，維持18.4元的目標價和“增持”評級。

投資要點：

維持目標價18.4元，維持“增持”評級：我們看好云計算時代鵬博士在云、管、端上的綜合競爭力，看好在50m/100m大寬帶、商業wifi、在線教育等領域的業績增長前景，預測14/15/16年的eps分別為0.46/0.66/0.94元，參考通信基礎設施、idc和軟件領域的可比公司估值，給予鵬博士2014年40倍的估值，對應18.4元的目標價，給予“增持”評級。

鵬博士云管端綜合競爭力最強：我們認為云計算時代考量解決方案業務提供商的競爭力必須從云、管、端綜合角度進行，我們通過對4k極清產業鏈主要參與者的云、管、端各個分項的競爭力進行深入剖析並打分予以量化，給予鵬博士、小米、樂視、三大電信運營商“云管端”綜合得分：

87.5、84.2、82.8、80.6，鵬博士綜合競爭力最強，是云計算時代的最主要受益者。而市場往往將云管端這三者割裂來看，由於鵬博士在三者中的任何一個都不是最強的，因此造成鵬博士競爭力被低估。

大寬帶、商業wifi、在線教育有望強勁增長：在端和云的協助下，鵬博士大寬帶用戶數有望從2013年的134萬快速增長到2016年的540萬，而市場預期該數字到2016年不會超過450萬；在管和端的協助下，鵬博士的商業wifi、在線教育等互聯網服務利潤有望從2013年的3200萬快速增長到2016年的1.9億，而市場預期近3年很難規模貢獻利潤。

催化劑：4k超清ott運營商與鵬博士的合作公告；大麥盒子用戶數的公告；商業wifi熱點數的公告；在線教育用戶數的公告。

核心風險：大寬帶用戶數增長低於預期；互聯網服務爆發延遲。

星網銳捷：業績保持穩步增長 強烈推薦評級

2014-05-09 類別：公司研究 機構：平安證券 研究員：符健

[摘要]

投資要點：

國內領先的新一代網絡資訊技術及綜合解決方案供應商公司是國內領先的網絡通訊設備、網絡終端、視訊產品、資訊化軟件等綜合解決方案供應商，在教育、電信、金融、郵政、政府、企業、醫療、軍隊、交通等資訊化建設領域為用戶提供最全面的應用解決方案。公司modem、adsl產品在國內連續多年銷量第一，享有“中國貓王”和“中國a貓第一品牌”的盛譽；擁有國內70%以上無線公話的商務電話市場份額；開發基於以太網無源光網絡(epon)系統環境的光網絡單元(onu)產品。公司已發展成為國內領先網絡資訊技術及綜合解決方案提供商。

營收狀況表現良好，業績水平不斷提升公司營收和凈利潤均保持穩定增長勢頭。2013年，公司實現營業收入32.76億元，同比增長17.54%；公司實現歸屬母公司凈利潤2.39億元，同比增長6.91%。

2014年第一季度，公司實現營業收入5.06億元，同比增長22.97%；公司實現歸屬母公司凈利潤950.45萬元，同比增長37.11%，公司營收增速和凈利潤增速均高於去年同期。考慮到公司平臺化轉型雛形初現，我們對公司未來增長充滿信心。

k米娛樂平臺發展加速，互聯網娛樂平臺雛形初現公司ktv產品市場占有率最高，約占40%的市場份額。公司依托線下資源，打造以移動app“k米”為核心的020娛樂平臺，實現線上線下資源互通。目前，“k米”線上注冊用戶數接近200萬，並保持較快增長速度。在“k米”的促進下，公司ktv產品市場競爭力進一步增強，市場份額有望進一步提升。同時，公司可基於“k米”平臺推出新的商業模式，如精準營銷、流量分發等，有望為公司打開新的利潤增長空間。

技術實力領先，為平臺化戰略保駕護航公司技術實力突出，產品市場競爭力較強，為平臺化戰略保駕護航。2013年，公司在原有基礎上繼續提高研發費用的投入金額和比例，全年共申請專利247項，其中發明專利219項，累計專利申請總數已達1682項，發布了一系列位居業界乃至全球領先的新產品，產品市場競爭力穩步提升，公司平臺化戰略有望加速實現。

首次覆蓋給予“強烈推薦”評級，目標價30元暫不考慮公司外延式收購，預測公司14-16年eps分別為0.89、1.19和1.56元。我們認為公司目前股價錯殺明顯，目標價30元，對應15年約25倍pe。

風險提示：技術風險、產品競爭加劇風險、生產成本上漲風險。

科大訊飛：積極開拓車載導航市場 買入評級

2014-06-20 類別：公司研究 機構：安信證券 研究員：胡又文

[摘要]

事件：6月19日，公司與啟明資訊簽訂戰略合作協議。雙方按照市場共同投入、相互開放、優勢互補、互利共贏的原則，積極推進雙方加強合作，共同致力於車載智慧終端與智慧語音互動技術相融合的新業務新領域。

點評：

強強聯手，加速語音技術在車載導航中的普及應用。啟明資訊是一汽集團自主品牌前裝車載導航提供商。根據協議。雙方將互相引入對方產品及技術，將車載智慧終端與智慧語音技術有機結合。合作內容包括：基於汽車內聯網及非聯網各類車載終端中的語音互動應用；針對當前及未來車載智慧終端與智慧手機互聯互通相關技術進行深度聯合；基於雙方合作的車載智慧終端及手機互聯產品的合作運營等。與啟明資訊合作后，公司基本覆蓋了國內前十大車廠。

汽車行業客戶資源豐富，深得客戶好評。此前公司已經和奧迪、寶馬、奔馳、通用、福特、上汽、廣汽、長安、吉利、長城、江淮、奇瑞等眾多車廠；路暢、凱越、飛歌、恒晨、好幫手等國內十大車機廠商；及高德、凱立德等主流地圖廠商建立了廣泛合作。在2014年北京車展上，公司攜手長安、吉利、江淮展示了內臵訊飛新一代汽車語音助理應用的多款車型，如長安睿騁、新帝豪ec7、江淮瑞風a6、瑞風s5等。

汽車環境對語音技術需求強烈，公司超前版面，先發優勢明顯。新交規發布后，廣大用戶對汽車環境下的“人車語音互動”需求空前高漲。公司通過世界首創的回聲消除、語音喚醒以及不斷完善的自然語言理解技術，已經引領了汽車智慧語音應用的升級發展。昨天，公司的首款硬體產品小v聲控車載電話在京東上線。憑籍領先的技術和超前的版面，車載導航有望成為繼手機、電視后公司下一個重要的市場。

投資建議：隨著公司的智慧語音應用在汽車領域普遍開花和廣泛落地，越來越多的用戶將感受到智慧語音技術給汽車帶來的的獨特魅力。今年公司加大了市場拓展的力度，軟硬一體化戰略也正在付諸實施，后續的進展值得期待。預計2014-2016年eps分別為0.63、0.95和1.43元，維持“買入-a”投資評級，目標價35元。

風險提示：戰略合作具體的實施內容和進度存在不確定性。

技術+資源+渠道，打造教育資訊化第一平臺事件：6月19日，公司與啟明資訊簽訂戰略合作協議。雙方按照市場共同投入、相互開放、優勢互補、互利共贏的原則，積極推進雙方加強合作，共同致力於車載智慧終端與智慧語音互動技術相融合的新業務新領域。