【大行言論】中金︰國企改革規格或提高，3類股或受益

近日，有媒體報導，關於國企改革的“頂層設計”檔案，本來預計今年9月份出台。但因為一方面可能分歧依然較大，而另一方面領導層對已有的方案可能還不太滿意，最終的國企改革總體意見有可能會推遲到明年上半年出台。

中金公司對此發布研報稱，雖然表面上看，本次頂層設計檔案發布推遲了，但是本次國企改革的頂層設計檔案的推出規格可能更高︰該檔案可能由深改組來發布。中金稱，之前協調國企改革的政府部門主要是國資委、財政部及發改委等。由於國企改革在整個改革進程中非常關鍵，且涉及到的利益非常廣泛且復雜，因此有必要把國企改革放在更高層次上來討論，以避免部分間利益衝突難以協調。本次頂層設計檔案發布的推遲，並最終交由“深改組”發布，表面上看是推遲了進展，實際土可能使得國企改革的推進將更加具體和富有成效。

在最近一個季度的時間里，行業層面上的國企改革動作不斷，包括石油石化、鋼鐵、電力、軍工、金融、通信、傳媒等行業均有所動作。中金公司認為，如果按照行業內國有企業佔比高低、政府對行業管制或者競爭程度的高低，將所有的行業分成三大類，即︰

1、國企佔比高、政府管制多︰如金融、電信、能源、電力、軍工等；

2、國企佔比高、政府管制少(相對比較自由競爭)︰鋼鐵、有色、建築、煤炭、旅遊酒店、航空、航運及港口、建材、機械、汽車等；

3、國企佔比低的行業︰輕工、紡織、電子、資訊設備、軟件、電氣設備、醫藥、家電、農業、化工、傳媒、互聯網、零售、食品飲料等。

在第一類行業中，國企改革一方面是行業層面的改革，特別是行業逐步開放、放松管制、鼓勵競爭方面，另一方面是企業層面上旨在提升效率的混合所有制、改善激勵、改善公司治理結構等措施。在第二類行業中，國企改革在行業層面上可能表現為兼並、重組、資產整合，而在企業層面上表現股權多元化、改善激勵、改善公司治理結構等措施。在第三類行業中，國企改革更多表現在公司層面，如股權多元化、更好的激勵和改善公司治理結構以提升企業的經營效率。

中金公司綜合自上而下的看法、國企改革的進展以及行業分析員自下而上的觀點，認為A股國企改革主題下可以看好的個股包括光明乳業、華潤三九、振華科技、國電電力、中國鋁業、中國西電、中國中冶等。

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FINT[PFSTBMX,51,5127]

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