券商絕密內參強烈推薦 10股極度低估

恩華藥業(002262,股吧):新產品日益豐富,高壁壘仿制藥增長后勁充足

研究機構：海通證券(600837,股吧)分析師：余文心,周銳 撰寫日期：2014-10-08

投資要點:

恩華藥業2008年上市以來,作為精麻領域的龍頭公司一直受到市場追捧,好的領域+豐富的產品梯隊構成了恩華藥業長期增長的動力,近兩年藥監局對新藥的批準明顯放緩,但恩華藥業是為數不多的研髮型企業,在不利的行業背景下仍然形成了良好的產品梯隊,我們認為恩華藥業目前已經具備了未來3-5年持續快速增長的動力,隨著公司后續產品的陸續獲批和各地非基藥招標的推進,恩華藥業未來的增長具有加速的可能。

恩華藥業產品梯隊日益豐富,已獲批和在研產品對公司發展構成強勁支撐。恩華藥業重磅產品均分布在麻醉、精神和神經三大領域,過去幾年獲批的有右美托咪定(麻醉類)、丙泊酚(麻醉類)、度洛西汀(精神類);未來一段時間將會陸續獲批的還有瑞芬太尼(麻醉類)、阿立哌唑(精神類)、普瑞巴林(神經類)等品種,以上六個品種已經足夠支撐公司的持續增長;

大部分省份招標將逐步進入非基藥招標階段,恩華將從中受益。目前大部分省份的基藥招標都已經在推進或者準備推進,部分省份開始嘗試基藥非基藥兩標合一,可以預見2015年非基藥招標將是藥品領域的重要的推動因素,恩華藥業目前的產品梯隊將非常明確的受益於招標進程加快,其中2013年獲批的度洛西汀已經在吉林、山東等地中標,2015年將對公司構成明顯增量。

高壁壘仿制藥將是未來藥品領域結構性分化的受益者。在醫保控費,打擊醫藥商業賄賂等行業因素影響下,預計未來5年國內藥品消費的結構將發生變化,有確切療效,潛在市場容量大的領域將是未來增長最快的領域,恩華所處的麻醉、精神和神經三大領域正是未來結構性受益的領域。

創新藥未來有可能嶄露頭角。恩華藥業上市之時的創新藥埃他卡林目前仍在補充臨床過程中,預計未來兩年有可能上市;公司與以色列d-pharm公司合作的治療癲癇的藥物dp-vpa臨床過程中,目前尚難判斷其發展前景,但作為恩華在創新藥國際化方面的嘗試,未來值得去持續跟蹤。

盈利預測與投資建議。我們預測公司2014-2016年的歸屬於母公司凈利潤分別為2.26億、2.94億、3.83億元,同比增長28.43%、29.73%、30.43%,對應eps分別為0.58元、0.75元、0.97元,目前2015年動態pe37倍。同類靠新藥驅動的公司恒瑞醫藥(600276,股吧)2015年動態pe30.6倍,萊美藥業(300006,股吧)59.1倍,考慮到公司所處精麻領域壁壘高,增長迅速,公司產品梯隊豐富,未來有加速發展和估值提升的可能,給予2015年50倍pe,6個月目標價37.5元,給予買入評級。

風險提示。公司估值較高,股價可能產生較大波動。

用友軟件(600588,股吧):企業互聯網&金融創新是長期戰略重點

研究機構：長江證券(000783,股吧)分析師：馬先文 撰寫日期：2014-10-08

報告要點

事件描述

2014下半年,用友軟件圍繞“全面進軍企業互聯網”、“互聯網金融創新”的戰略和“提升軟件業務經營效益”的規則,推動自身及企業客戶的全面轉型。

事件評論

內生外延並舉,全面啟動“企業互聯網”戰略,助力傳統企業客戶分享互聯網時代紅利。傳統企業與互聯網的融合已是不可逆轉的趨勢,即利用移動互聯網、云計算、大數據、社交網絡等技術,實現“從以產品為中心轉向以客戶為中心(c2b)、從流程驅動轉向數據驅動(dde)、從延時運行轉為實時運行(rte)、從領導指揮到員工創新(e2m)”等商業模式的突破。用友正通過自主創新、戰略合作、投資並購三種模式推進企業互聯網戰略:1、自主創新,用友優普率先推出usmac 解決方案,將smac 等創新元素植入企業客戶的u 系列管理基因中,最終構建具備“企業精細化管理、產業鏈上下游數據協同、社會化商業”特征的企業互聯網生態鏈;2、戰略合作,已與微軟&ibm 展開公有云和大數據分析等合作,為用友打造覆蓋上萬家合作伙伴的企業互聯網生態圈提供底層技術、產品優化、市場三方面的支援;3、投資並購,用友已成立了戰略投資部門,正重點尋找企業互聯網產業投資並購標的,快步推進戰略落地。

加快培植企業互聯網金融服務,依循“支付平臺+大數據分析+金融服務”的版面,實現客戶資源變現。用友版面“支付平臺+大數據分析+金融服務”規則,互聯網金融服務商雛形漸顯:1、支付平臺,第三方支付牌照的落地,將助力打造“線下pos 收款、線上互聯網收付款、工作手機移動支付”的線上線下一體化支付平臺;2、數據分析,數據來源於財務管理軟件、資金看板、pos伴侶以及外部銀行、工商、稅務、公積金等,用友的大數據分析技術可進行風險評估,並挖掘潛在商業機會;3、金融服務,已成立用友力合p2p 網貸公司,推出暢捷貸、籌備暢捷寶、與銀行聯合為小微業主發卡等形式的金融服務,充分挖掘近200萬客戶及財務數據的價值,變現客戶資源; 用友正加速推進“軟件及it 服務 + 數據服務 + 金融/電信服務”戰略落地,平臺價值將逐步體現:1、軟件及it 服務方面,用友攜nc 高階化回歸,緊抓國產化機遇,重點推進大型企業客戶應用國產化,並借力產業鏈實行分簽分銷,成本費用控制得力,凈利率顯著提升,it 服務中sps 成為轉型過渡期重要的收入來源;2、數據服務方面,uap 和csp 已為百萬客戶提供數據增信、知識管理等服務;3、金融/電信服務方面,第三方支付、p2p 網貸、暢捷貸、移動轉售等逐一落地。預計2014~2016年eps 為 0.53、0.66、0.83元,對應的pe 為30、24、19倍,維持“推薦”評級。

石基資訊(002153,股吧):終端優勢突出,投資價值凸顯

研究機構：宏源證券(000562,股吧)分析師：易歡歡,馮達 撰寫日期：2014-10-07

投資要點:

石基資訊發布 2014年度非公開發行股票預案,公司擬向特定對象非公開發行a 股股票,發行對象為淘寶(中國)軟件有限公司,本次非公開發行股票數量為5455.06萬股,占本次發行后公司股份總數的15%,擬募集資金總額為281044.63萬元,發行股票價格為51.52元/股,本次發行涉及全部股份由淘寶(中國)軟件以現金方式予以認購。

報告摘要: 市場占有率與渠道雙翼並舉打造行業龍頭地位。基於石基數字飯店整體解決方案的市場領先地位,公司擁有近6000家星級酒店客戶,尤其在國內五星級酒店的市場占有率超過90%。在餐飲資訊管理系統領域,公司擁有超過10,000家餐飲客戶,獨占連鎖餐飲資訊系統行業的頭把交椅。

支付牌照助力暢聯平臺打通支付通路,客戶群體不斷擴張。全資子公司北海石基獲得互聯網支付業務許可證,為暢聯平臺打通酒店支付渠道提供必要準備,符合公司向服務平臺運營商的戰略轉型版面。收購中電器件,基於其分銷系統的優勢建立起網絡型分銷平臺,利於公司業務從高階市場向低階領域的快速拓展。

緊握終端優勢,攜手淘寶開拓o2o 市場。繼今年3月與阿里簽署協議,就“淘寶旅行”與公司酒店資訊系統直連,“淘點點”與餐飲資訊系統直連,“支付寶”與資訊產品渠道推廣達成戰略合作。本次淘寶(中國)軟件入股公司,旨在借助公司的終端優勢彌補其線下短板。

通過優勢互補,雙方有望共同打造o2o 閉環生態。互聯網巨頭對o2o市場的爭奪戰已經打響,公司擁有龐大的線下商戶資源,在這場戰斗中扮演“送水工”的角色,隨著爭奪的加劇公司的投資意義愈發凸顯。

投資建議,預測公司14/15年eps 為1.42/1.68元,維持“買入”評級

洲明科技(300232,股吧):收購藍普科技,小間距市場地位提升

研究機構：招商證券(600999,股吧)分析師：黃瑜,鄢凡 撰寫日期：2014-10-08

公告現金收購藍普科技。洲明公告收購知名led 顯示屏企業深圳藍普科技,擬與藍普的9 名股東簽訂股權轉讓協議,約定以自有資金6800 萬元收購藍普100%股權,實現對其控制。

藍普是小間距和高階租賃屏行業龍頭。藍普專注led 顯示屏產品與服務,銷售網絡遍布全球,完成的經典案例包括國內多個小間距大型工程、亞運會和東亞運動會的顯示屏項目等等。我們認為藍普的核心競爭力在於小間距和海外高階租賃屏市場的優質渠道。藍普2013 年收入超過1.8 億(洲明顯示屏業務為6 億),14 年上半年近1.2 億,全年望達2.5-3 億(其中小間距約1 億,高毛利海外收入約2000 萬美元),合並后對洲明顯示屏規模有顯著的增厚。

洲明小間距屏將快速放量,市場份額大幅提升。得益於外單和創意屏市場向好,洲明上半年顯示屏訂單量已接近去年全年收入,同時已推出行業領先的p0.8 產品,高毛利小間距(p3 以下)訂單超過9000 萬。隨著下半年自身渠道發力,同時借助藍普渠道的補充,預計兩家公司14 年顯示屏合計收入達9-11 億元,市場份額大為提升,且小間距占比約30%,進一步提高盈利水平。

協同效應之下盈利能力望顯著提升。由於規模效應不明顯、人員較多等因素,藍普在14 年1-7 月僅實現盈虧平衡。我們判斷藍普並入洲明后,兩家公司將在生產、市場等領域深度整合,亦有望在成本和費用控制上有較大作為,所以本次並購不僅將大力帶動洲明顯示屏業務的增長,而且有助於藍普釋放盈利。

維持“強烈推薦-a”:洲明小間距、創意屏等高毛利產品前景向好,收購藍普望迎來不錯的協同效應,保守預計為其明后年增厚500/1000 萬利潤,我們預測2014 年eps 為0.7 元,並上調15-16 年eps 至1.20/1.78 元(假設14 年末並表)。同時考慮洲明在照明o2o、與南網合資公司、智慧照明等領域均已版面順利,將逐漸進入收獲期,且並購整合戰略望持續發酵,小市值具有大彈性,我們上調目標價至42 元,維持強推!風險提示:新渠道拓展風險;收購整合風險。

天津港(600717,股吧):口岸擴大開放,提振未來發展預期

研究機構：宏源證券 分析師：瞿永忠,劉攀 撰寫日期：2014-10-07

京津冀規劃下凸顯天津港地位,口岸開放擴大提振發展潛力。天津港為京津冀區域“五港”(秦皇島港、唐山港(601000,股吧)、曹妃甸港、天津港和黃驊港)最大港口,2013 年完成貨物吞吐量5.01 億噸、集裝箱1301.02萬標箱,口岸外貿貨物2.67 億噸,外貿進口1.87 億噸。其中,天津港承接著集裝箱貨源中,80%多來自京津冀地區,隨著京津冀戰略上升為國家戰略,京津冀腹地經濟將得以激活加速發展,天津港未來承接京津冀經濟內外貿發展的作用將更加突出,這次口岸開放擴大、促進將天津建成國際港口城市,正迎合了未來發展潛在需求。

不僅僅是地域的擴大,更是政策開放力度的加大。經過本次口岸擴大開放,天津港口岸開放水域從470 平方公里到1590 平方公里,碼頭岸線總長從78.9 公里擴大到148 公里,新建碼頭泊位從75 個增至146個,整體相關承載范疇擴大了1 倍多,基本上涵蓋了天津港所有作業港區及碼頭,區域的擴大開放幅度顯而易見;當前京津冀一體化及自貿區發展大背景下,天津港口岸的擴大不僅僅是地域層面的,將會更多體現在政策開放力度和制度創新力度加大,以增強天津港區的軟服務能力及通關效率,實現口岸更大意義上的開放,更好的服務支撐京津冀一體化發展。

投資建議。我們判斷天津港口岸擴大不僅僅在面積區域上,未來發展更多的看點將會在政策放開及制度創新力度上,進一步復制自貿區經驗,更深遠的服務於優化后的京津冀腹地發展,短期將會帶動主題性投資機會,京津冀一體化下影響或將更加深遠,首次覆蓋給予天津港“增持”評級,建議積極關注京津冀規劃落地及自貿區推進催化。

中國北車(601299,股吧):勇攀高峰的全球軌道交通裝備龍頭

研究機構：廣發證券(000776,股吧)分析師：羅立波,劉芷君,劉國清,真怡 撰寫日期：2014-10-07

核心觀點:

全球軌道交通市場向好:中國鐵路總公司表示2014年全年建設目標將全面完成,其中,64個新項目的密集開工將是今年鐵路投資的重要亮點。國內鐵路市場還面臨著多重積累因素,包括高鐵客流快速增長使動車組需求預期向上修正、各地積極推動城際鐵路建設、鐵路產業基金等投融資改革措施正在落定等。在主要經濟體增長乏力的背景下,全球軌道交通裝備市場在2013年突破了1,600億歐元,並不斷創出新高。

連續三年榮登行業榜首:根據sci verkehr 公司發布的榜單,中國北車連續三年位居全球軌道交通裝備行業世界冠軍,2013年新造機車車輛收入超過80億歐元。在充分享受行業景氣的同時,公司積極通過核心技術突破拓展市場、通過關鍵部件自制率提升降低成本,盈利能力不斷增強。而隨著城市軌道交通市場發展、國內鐵路投資主體多元化,以及海外市場拓展、非軌道交通市場拓展等,公司不斷降低對單一客戶和單一市場的依賴度, 其增長持續性具有越來越堅實的基礎。

盈利預測和投資建議:我們預測公司2014-2016年分別實現營業收入113,003、130,288、148,569百萬元,歸屬於母公司股東的凈利潤分別為6,135、7,621和9,473百萬元,eps 分別為0.500、0.622和0.773元。基於全球軌道交通市場向好,公司綜合實力突出,通過核心部件自制化持續提升利潤率,結合業績情況和可比公司估值,我們繼續給予公司“買入”投資評級, 合理價值為7.01元,相當於2014年的14倍pe 估值。

風險提示:原材料價格如果出現大幅波動,將對在手訂單利潤率造成影響的風險;鐵路改革措施未能及早落實,導致實際建設進度緩慢,設備需求低於預期的風險。

寶鷹股份(002047,股吧):建立海外業務拓展平臺,多元發展的裝飾龍頭

研究機構：國金證券(600109,股吧)分析師：孫鵬,賀國文 撰寫日期：2014-10-07

裝飾基礎,穩健發展:寶鷹股份連續8 年位列裝飾百強,在公裝多個領域具備較強實力。資質方面,公司具備4 個甲級設計資質和6 個施工一級資質以及其他一些資質,為公司業務拓展奠定基礎,近年來公司業務發展迅速,業績上升很快,從營收上看,逐步追趕此前上市裝飾龍頭,考慮到公司借殼上市的業績承諾以及較為嚴格的補償協議,我們預計公司未來仍將保持較快發展。此外,地產價格下跌,逐步市場化,利好裝飾行業。

多元發展,搭建大平臺:公司上市時間雖短,但發展思路開闊,在業務領域以及區域版面上走在行業前列。

海外戰略:公司公告收購中建南方51%股權以及與印尼熊氏集團合作,彰顯了公司積極拓展海外市場的決心,也是上市裝飾公司中第一個明確海外戰略方向的龍頭公司,中建南方具備較強海外業務落地能力,與公司國內國際業務形成互補,熊氏集團在印尼具備較強實力,可以為公司帶來大量業務,實現合作共贏; 觸網我愛我家:公司通過增資加收購方式參股鴻洋電商(旗下我愛我家網)20%股份,在龍頭上市公司中首先觸網,從行業特性分析,公司與我愛我家網在材料以及家裝領域有很多可以合作的領域,為公司未來提升效率,拓展業務模式打下了良好基礎。

龍頭裝飾未來趨勢,向平臺型公司發展:裝飾龍頭公司的發展更加多元,局限在管理加強、架構優化、資訊化提升等幾個有限的方面,而是逐步將自身打造成一個平臺,從縱向產業鏈角度看,公司打造資金平臺,設計、施工方面未來管理輸出將成為趨勢,供應鏈環節,裝飾公司也有意在培養自身的配套企業;從橫向專業領域來看,除了原有的裝飾,園林、智慧化等相關業務都可以利用裝飾平臺逐步做大做強;此外,龍頭公司發展模式也在逐步創新,擁抱互聯網,打造網絡平臺,為其業務空間拓展,滿足客戶需求提供了新的途徑。

投資建議.

公司在傳統裝飾領域拓展較快,考慮到業績承諾,預計未來業績將保持穩健,新業務拓展方面,公司進展較快,在海外以及互聯網領域已經著力版面,未來效果有望逐漸顯現,考慮到公司實際控制人仍處於協助調查狀態,復牌后短期可能會造成股價一定波動,給予“增持”評級。

預計公司2014-2016 年eps 分別為0.21、0.27、0.33 元,分別對應26、20、17 倍估值水平。

風險提示.

公司實際控制人影響.

房地產、基建投資下滑超預期.

萬達資訊(300168,股吧):核心業務高速增長,創新業務后勁十足

研究機構：長江證券 分析師：馬先文 撰寫日期：2014-10-03

事件描述。

萬達資訊致力於打造智慧城市一體化綜合廠商,將業務按“軟件+服務+系統整合”、“在線公共服務”、“線下實體門診”三種模式展開,並制定8 年收入1000億的宏偉目標。

事件評論。

核心業務增長動力十足,內生外延打造全面的智慧城市解決方案。過去19 年,萬達資訊秉承內生式創新,以“軟件+服務+系統整合”為核心業務形式,協助政府部門進行社保、衛生、政務、教育等領域的資訊化建設。近年來,加快外延步伐,快速完善智慧城市綜合版面:1、收購四川浩特,切入平安城市;2、收購上海校訊通,將智慧教育從2g 的教育部資訊化平臺,延伸到學校2b、和個人2c 的家校互動業務;3、收購上海復高,進一步穩固公司在公共衛生、區域衛生的絕對龍頭地位,並彌補醫院衛生、社區衛生短板;4、收購寧波金唐,將產品從高階客製擴展到標準通用,市場從地市級滲透到區縣級。公司基於一體化平臺優勢,制定了核心業務年均增速50%、8 年收入300 億的宏偉目標。

重點發展在線公共服務,挖掘個人客戶價值,是未來業績貢獻的主力。移動化、社交化、云計算、大數據正重新定義時代主題,單純的行業資訊系統已經不能滿足政府和企業的智慧管理,及個人多元化的智慧生活需求。萬達資訊正積極版面在線公共服務,推出了掌上生活app“市民云”、一站式受理“社區云”、基於物聯網的“健康云”、全程健康管理的“養老云”、食品溯源的“食安云”、區域教育綜合化管理的“教育云”、供應鏈增值服務的“物流云”等創新云服務,實現客戶從人社部、衛生部、教育部等g 端向b 端、c 端的延伸。目前,公司的核心業務已惠及近3 億公民,未來公司將以云服務的形式重點挖掘個人客戶價值,8 年收入目標600 億(每人年均200 元),將是最主要的收入來源。

線下實體業務創新,打造o2o2o 的閉環公共服務生態圈。公司正致力於打造“線上到線下,再到線上”的o2o2o 閉環公共服務,其開展形式分兩種:1、自建線下實體,建設與運營了“萬達全程健康門診”,與“健康云”結合,開展高階私人健康管理;2、引入既有實體,已對接智慧產業園、博物館、養老院等,未來將繼續整合優質實體資源,最終打造開放、互聯的公共服務生態圈。

維持“推薦”評級。我們看好萬達基於民生服務信慧城市的綜合實力,預計公司2014 年-2016 年eps 分別為0.56 元、0.84 元、1.19 元,對應pe 分別為32 、21、15 倍,維持“推薦”評級。

東信和平(002017,股吧):高增長持續,城聯平臺后續可期待

研究機構：中投證券分析師：觀富欽 撰寫日期：2014-09-30

近日我們走訪了公司。依托城聯tsm 平臺,公司正積極向平臺運營商轉型,當前迚展順利,預計后續迚展有望陸續兌現。同旪,得益二金融ic 卡的持續放量以及海外業務的改善,公司的傳統業務高增長態勢有望持續。我們認為當前公司的平臺價值尚被低估,維持“強烈推薦”評級。

投資要點:

涉及一卡通標準之爭,住建部對城聯平臺的建設重視空前。當前交通部欲攜金融ic卡之便搶奪城市一卡通標準的主導權,而對住建部而言,經營17 年之久的城市一卡通面臨交通部、銀聯等巨頭的競爭,因此盡早實現互聯互通,既是對國家推迚城鎮化建設政策的積極回應,亦是抱團御敵的當務之急。我們預計對住建部對城聯平臺的支援將丌遺余力,城市間互聯互通的推迚有望加速;2 城聯平臺建設穩步推進,后續期待亮點有望陸續兌現。作為住建部標準的行業唯一的一級tsm 平臺,平臺建設正穩步推迚,預計年內將可不部分城市的公交系統對接,從而實現線上用戶的開發。特別地,由住建部主持的10 月底的互聯互通會議值得期待,我們預計屆旪將會有更多迚展公布,如拓展合作方、app 開發、發展路線等等;2 轉型運營模式,平臺價值尚被低估。依托城聯平臺,未來公司的盈利模式將更為多樣化。我們預計,除了已公告的按應用下載量收費(見不中國電信的合作公告)以外,公司還可能通過涉足通卡公司運營、參不一卡通在非公交領域的結算分成等模式來盈利。僅以當前按住建部標準發卡的160 多個城市合計發卡4 億多張來測算,我們預計未來遷秱至線上支付的用戶可達1 億以上,其平臺價值進未被股價所反映;2 蘋果支付劣推,公司傳統業務高增長持續。市場曾擔心蘋果支付采用的全終端模式可能影響swp-sim 卡的出貨量,對此我們認為,即使未來全終端模式占比上升,公司亦可通過直接供應se 安全原件的模式分享該市場。因此我們認為,蘋果支付將迚一步推勱秱勱支付商業環境的成熟,從而加速swp-sim 卡戒者se 安全原件等的出貨量,利好公司的傳統業務。此外,金融ic 卡的持續放量以及一卡通的逐步上量也將繼續保持公司在傳統業務上的高增長(50%以上);2 持續強烈推薦。暫丌考慮運營業務的盈利,預計14-16 年eps 0.24/0.32/0.41 元,對應pe 為66/50/38 倍。未來若城聯數據可成功拓展線上業務,占據秱勱支付入口和線上入口,則其用戶觃模有望達億級,平臺價值巨大,維持“強烈推薦”評級;2 風險提示:智慧卡降價幅度超預期;城聯數據的業務拓展迚度丌確定;秱勱支付市場競爭激烈。

北京旅遊(000802,股吧):《勇敢的心》給予勇氣,《心花路放》帶來希望

研究機構：中信建投證券 分析師：陶靜 撰寫日期：2014-09-30

通過外延並購,公司已成功打通影視文化產業鏈

公司通過自有資金收購和增發股票收購的方式,先后收購了北京光景瑞星文化傳媒有限責任公司、北京世紀伙伴文化傳媒有限公司、浙江星河文化經紀有限公司和拉薩群像文化傳媒有限公司等公司的100%股權。同時,公司還對全資影院子公司艾美(北京)影院投資有限公司進行增資。 外延並購完成之后,北京旅遊將成功打通影視文化產業上下游產業鏈,並將公司打造成為一個集電視劇制作、電影制作、演員經紀業務和影院管理業務為一體的影視傳媒集團。同時,公司未來名稱也將由“北京京西風光旅遊開發股份有限公司”變更為“北京京西文化旅遊股份有限公司”。

增發之后,生命人壽成為公司控股股東

如果增發方案順利完成,生命人壽將成為公司新的控股股東,現任控股股東華力控股的股權將稀釋至14.41%。同時,本次收購的標的公司的股東也參與了本次定增,其中持有世紀伙伴的婁曉曦持有新疆嘉夢10.42%的股權並且是其執行事務合伙人及西藏金寶藏100%的實際控制人;持有拉薩群像的股東肖洋、梁笑笑和李靜分別持有新疆愚公22.8%、5.3%和30.7%的股份;浙江星河的王京花持有西藏金桔80%的股權。通過增發引進新的資金實力強且傳媒背景雄厚的股東之后,我們對公司未來影視業務的開展充滿信心。

股權激勵計劃代表公司管理層雄心

公司公布的限制性股票激勵計劃中,擬授予激勵對象1800萬股限制性股票,授予價格8.94元/股,業績考核條件為:2014年-2015年歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤分別不低於2300萬元、3400萬元,同比增速47.82%。根據公司14年半年報顯示,上半年公司扣非后凈利潤僅為257.7萬元,因此公司在14年下半年和15年的業績表現值得期待。

盈利預測與評級。

公司的一系列動作充分表明公司將被打造成為“文化+旅遊”的綜合性文化旅遊公司,股權激勵計劃的高行權條件也充分說明了公司管理層對公司未來業績的信心。在考慮到新收購的四個標的將於15年並表的因素,我們保守預測2014-2016年公司eps(備考)分別為0.08元、0.45元和0.51元,當前股價對應市盈率分別為220、39和34,我們給予“增持”評級,目標價21元。