上海自貿區周年金改盤點：分賬核算最核心

上海自貿區周年系列盤點:

利率市場化率先復制

跨境人民幣業務多創新

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--中國(上海)自由貿易試驗區掛牌將滿一年。隨著自貿區分賬核算體系的建立，上海自貿區金融改革已初見成效。自貿區賬戶體系的推出，就是資本項目可兌換改革的實質性探索。同時也為風險管控提供了手段和途徑，對自貿區進行的經濟行為進行監控和監測，

上海自貿區五大金融創新關鍵點:創新有利於風險管理的賬戶體系；促進投融資匯兌便利；人民幣跨境使用；推動利率市場化體系建設；建立與自貿試驗區發展需求相適應的外匯管理體制。在上海自貿區迎來掛牌一周年之際，中國金融資訊網人民幣頻道將從以上五大金融創新關鍵點為您展示自貿區的金融改革成果。

國務院2013年9月18日出臺了《中國(上海)自由貿易試驗區總體方案》，明確了自貿區建設的總體目標與主要措施，其中金融領域改革是重中之重，其核心內容是金融制度創新、金融服務強化和金融市場開放。隨后一行三會分別出臺了支援上海自貿區建設的相關政策。其中，《中國人民銀行關於金融支援中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見》提出了三十條具體建設意見。

2014年5月22日，作為自貿區的最受關注的政策，央行同時發布《中國(上海)自由貿易試驗區分賬核算業務實施細則》和《中國(上海)自由貿易試驗區分賬核算業務風險審慎管理細則》。

這項被視為央行支援上海自貿區金融改革政策中最核心的細則落地。至此，央行支援上海自貿區金融改革的七項細則全部出齊。同時，這也標志著“央行30條”中創新有利於風險管理賬戶體系的政策框架已經成型。

中國人民銀行上海總部在驗收了一批銀行自由貿易賬戶分賬核算系統后，於6月正式推出自由貿易賬戶，為區內企業投融資提供便利，並為接下來資本項下開放和資本市場的雙向開放搭建好制度平臺。首批5家銀行6月18日經央行上海總部驗收實現了開立自由貿易賬戶功能，自貿區分賬核算體系正式落地。根據9月的最新報導稱，已有10家中資銀行的FT賬戶順利獲得驗收。

平穩有序開放資本項目

平穩有序地推進資本市場開放，是中國金融改革應該審慎遵循的路徑。我國已於1996年實現了人民幣經常項目的可自由兌換， 之后監管層通過不斷深化資本項目外匯管理改革、進一步擴大QFII、QDII和RQFII額度等舉措，有序地推進人民幣資本項目可兌換相關工作。自貿區作為金融改革的試驗田，陸續出臺了一系列資本項目開放的相關政策，主要包括開設自由貿易賬戶。

在利率和匯率還沒有完全市場化的情況下，直接放開資本項目會帶來跨境資金套利的風險。因此，自貿區通過開設自由貿易賬戶，實施了隔離型的資本項目可兌換規則。區內和境外企業可開立自由貿易賬戶，辦理經常和直接投資項下的跨境資金結算。

《中國(上海)自由貿易試驗區分賬核算業務實施細則》和《中國(上海)自由貿易試驗區分賬核算業務風險審慎管理細則》，從業務管理和風險防范兩方面構建起了有利於風險管理的試驗區賬戶體系框架。

分賬核算制度細則闡述了自由貿易賬戶體系與分賬核算單元兩大重要概念。對境內企業，自由貿易賬戶體系相當於擁有一個可與境外資金自由匯兌的賬戶；對境外企業，這相當於可按準入前國民待遇原則獲得相關金融服務。而要使用自由貿易賬戶體系，需設立分賬核算單元，那是為了與境內業務做一層風險隔離。

分賬核算體系就是審慎管理的一個具體表現。分賬核算管理為試驗區提供“電子圍網式”的金融環境，有利於在風險可控的前提下推進創新業務發展。

為后續改革提供操作載體和空間

央行指出，所有上海地區的金融機構均可按要求建立分賬核算單元。不限於銀行業金融機構，證券、保險等非銀行機構可參照本細則辦理自貿區分賬核算業務，從而為自貿區金融改革發展提供了更加廣闊的政策空間。

兩細則為后續改革提供操作載體和空間。自由貿易賬戶為資本項目可兌換等后續改革提供了很好的載體。今後，證券、保險等監管部門均可利用這個載體和工具，對相應的改革予以推動和開展，不再需要人民銀行出臺相應的賬戶細則。

上海自貿區管委會副秘書長李軍預計，未來將進一步拓展FT賬戶的使用范圍，從中資拓展到外資，從銀行拓展至信托、公募基金、保險的機構。現階段FT賬戶下只能做人民幣業務，正在積極推進外幣業務，希望自由貿易賬戶內本幣和外幣功能能夠盡快實現。

“為穩妥推進自貿區分賬核算業務，FT賬戶相關金融服務應遵循‘先本幣、后外幣’的原則，分步推進。”據李軍介紹，應從本幣起步，條件成熟時再擴展到外幣，自細則發布6個月后，人民銀行和外匯局將對自貿區分賬核算業務開展情況進行評估，擇機啟動外幣業務。

分賬核算業務是下一步投融資匯兌便利化提供了載體。對區內企業而言，在對外直接投資審批改備案的背景下，自由貿易賬戶的開設，為境外股權投資企業簡化了操作流程，提高了境外投資的效率，鼓勵企業“走出去”。

對區內個人而言，個人自由貿易賬戶目前僅限於經常項下的交易，以后隨著央行進一步的配套細則出臺，區內個人有望借助自由貿易賬戶，以合格境內個人投資者(QDII2)身份直接投資港股、美股等境外資本市場。

FT賬戶按照不同的開立主體分為五類。其中，機構可開立的賬戶有三種，包括區內機構自由貿易賬戶(FTE)、境外機構自由貿易賬戶(FTN)、同業機構自由貿易賬戶(FTU)。

而金融機構為個人開立的自由貿易賬戶也分為兩類，包括區內個人自由貿易賬戶(FTI)、區內境外個人自由貿易賬戶(FTF)。根據細則，境內區外的企業和個人不能開立自由貿易賬戶。

有了上述FT賬戶，可辦理經常和直接投資項下的跨境資金結算，同時也可按規定辦理投融資匯兌創新及相關業務。

中國(上海)自由貿易試驗區自2013年9月29日掛牌成立已經滿一年時間。加快金融制度創新作為總體方案的主要任務和措施，上海自貿區站到了中國金融改革的最前線。在這一年里，“一行三會”共有51條意見落地實施。目前金融改革的大部分措施已進入實際操作階段，一批金融創新業務順利開展，一批要素市場平臺和金融機構入駐。同時自貿區內金融創新已經開始在全國復制、推廣。

中國第一部關於自貿區的地方性法規《中國(上海)自由貿易試驗區條例》今年 8月1日起正式施行。根據條例規定，上海自貿區五大金融創新關鍵點:創新有利於風險管理的賬戶體系；促進投融資匯兌便利；人民幣跨境使用；推動利率市場化體系建設；建立與自貿試驗區發展需求相適應的外匯管理體制。所有的這些金融改革措施，都是在風險可控的前提下進行，為此，條例還規定了金融風險防范一條，落實各方面的風險防范責任。