機構：首輪微刺激效果已褪去 存準率料下調

北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--海通國際研究部主管兼首席經濟學家胡一帆18日發布報告認為，8月中國宏觀數據大幅下行出乎市場意料。在今年一季度GDP低於預期引發市場恐慌后，4月推出的首波微刺激政策的積極效果已開始褪去，同時缺乏新的增長動力。如果沒有新的政策支援，經濟將進一步放緩；而如果有形之手干預，將令更為市場化的改革進程再次中斷。

報告預期，將有新一波的支援性政策出臺以穩定經濟，包括財政政策和貨幣寬鬆政策。

報告稱，央行已悄然出手，在9月16日向五大行提供5000億元人民幣的常備信貸便利(SLF)。這種流動性注入相當於全面下調存準率50個基點。貨幣寬鬆出現得比預期更早，央行將采用更多的非常規工具，包括抵押補充貸款(PSL)和再貸款。

報告預期，存款準備金率在未來數月定向和全面下調，在2014年底將下調50-100個基點。在財政支出支援下，投資將繼續成為今年經濟的主要驅動力，其中高速鐵路和棚戶區改造項目是亮點。融資渠道將更加多元化，包括民間資本參與、地方政府債券發行以及更加積極的貨幣化財政政策。

海通國際報告維持2014年GDP增長預測為同比增長7.5%。基於最近的總體數據、政府基調以及市場情緒，維持全年GDP預測為同比增長7.5%。而對於2015年GDP增長目標，預測其將被設定在同比增長7-7.5%的區間，或在同比增長7.2%的較低位。