浩云安防主營業務增長放緩 凈資產收益率逐年下降

和訊網訊息 近日，廣州市浩云安防科技股份有限公司（以下簡稱浩云安防）公布招股書，擬創業板上市,本次發行不超過2000萬股,發行后總股本不超過8000萬股，保薦機構為長城證券，擬募資3.2億元。 

和訊網通過仔細查閱招股書發現，浩云安防期內大部分主營業務收入增長在2013年出現大幅放緩，其中數字語音設備與出入口控制設備毛利增長率連續2年同比大幅下降。同時在期內凈資產凈資產收益率為29.74%、30.07%、44.68%，2013年較2011年減少近15%。 

主營產品增幅放緩 負債率高於同業 

據浩云安防招股書資料顯示，公司主營業務為金融安防系統設計、整合和運維服務，以及相關軟、硬體產品的研發、生產和銷售。公司主要客戶為農業銀行(601288,股吧)、中國郵政集團、工商銀行、農信社/農商行、廣發銀行等金融機構。 

在2011年、2012年和2013年，公司按銀行獨立法人機構統計的前五大客戶銷售收入合計為9497.23萬元、9882.16萬元、6188.04萬元，占公司總營業收入比例分別為45.07%、37.66%及18.82%。可以明顯看出在2013年公司與前五大客戶的合作金額出現大幅減少。 

公司營業收入主要包括金融安防系統整合收入與金融安防設備收入，其中系統整合收入報告期平均占75%左右。在報告期內，系統整合收入方面，營業網點視音頻系統收入由2011年萬元減至2013年的4,147.57萬元，出入口控制系統收入由2012年的3,230.16萬元降至3,046.54萬元；金融安防設備收入方面，錄像設備毛利增長率2013年較2012年下跌3.52%，數字語音設備毛利增長率在2012年、2013年分別同比下跌38.01%、5.46%，出入口控制設備毛利增長率在2012年、2013年分別同比下跌54.34%、5.73%，整個金融安防設備毛利增長率在2012年同比降低14.8%后，2013年僅回升7.96%。 

公司大部分主營產品收入出現增長放緩或毛利率下降，僅在自助銀行智慧安防系統、銀行安防綜合聯網管理系統兩方面出現增長，使得公司通過銀行借款來實現經營擴張，期內公司資產負債率為36.08%、36.85%、40.37%，2012年、2011年分別高於行業平均值。同時，2011年、2012年及2013年間，公司加權平均凈資產收益率分別為29.74%、30.07%、44.68%，2013年較2011年減少近15%，股東回報率出現大幅降低。 

在招標合作模式下，浩云安防銀行大客戶合作金額銳減，說明公司競爭力下滑，大部分主營產品增長放緩表明公司面臨較大產品技術創新與持續經營能力，同時加權平均凈資產收益率分的大幅下降與負債高企使得公司將來面臨較大的資金壓力。