印度新總理莫迪，續寫大選奇蹟?

5/16隨著人民黨得票數增加，印度股市驚驚漲，盤中一度上漲超過6%。但終場僅以0.9%作收，不難看出獲利了結賣壓陸續出籠。印度新總理引發的「莫迪旋風」會就此止步，還是可以續寫大選奇蹟呢？國泰投顧認為，選前行情充分發酵，故激情過後須留意短線回檔風險。不過，經濟成長、經常帳赤字和通膨等改善趨勢不變，加上今明兩年雙位數的企業獲利成長，搭配目前本益比僅15倍，低於10年歷史平均16倍，印度股市基本面和評價面皆具投資吸引力。

5/16印度完成全球史上規模最大的民主選舉，反對黨(人民黨)以284的過半數席位贏得大選，創下1984年以來首次一黨獨大，而該黨總理候選人莫迪(Narendra Modi)也將出任印度總理。雖然選前民調本就預期反對黨會打贏選戰，但反對黨贏得席次出奇地高，代表著人心思變。民眾已無法忍受經濟成長倒退與執政黨腐敗，故對於莫迪任職古吉拉特(Gujarat)省長時，成功打造近兩位數經濟成長的功績寄予厚望，所以莫迪取得壓倒性勝利，寫下大選第一個奇蹟。

不單是印度國內民眾，外資也對於莫迪相當有信心。今年以來(~5/16)，外資買超印度股市高達76億美元，帶動印股飆漲超過15%。印度成功擺脫「掉漆金磚」的夢魘，寫下大選的第二個奇蹟。

大選第三個奇蹟--選後行情能否持續呢？根據過去7次大選經驗，選後1周上漲行情延續的機率達71%，平均漲幅3.2%；選後1個月上漲行情持續的機率是57%，平均漲幅為6.8%。隨著時間拉長，選後行情持續的機率降低，但平均漲幅則增加。這意味著選舉熱情的影響僅是短期，最終仍將回歸基本面表現。以近兩次大選為例，2004年選後1周股市大跌近9%、2009年選後1周股市則大漲超過14%。選後短線漲跌雖不一致，不過拉長時間來看，2004年執政黨意外敗選雖造成短期失望賣壓，最後經濟成長仍帶動選後6個月股市上漲超過10%；2009年則因為海嘯後經濟強勁復甦，多頭行情得以延續，選後6個月股市飆漲近四成。

莫迪在取得勝選的周末即與黨內商討組閣事宜，最遲必須在本月底完成組閣，目前市場預估莫迪將於5/21宣誓就任。莫迪旋風能否延續，幾個重點值得留意：

選後激情退卻，獲利賣壓出籠。

組閣事宜，尤其是央行總裁拉詹(Raghuram Rajan)的去留。選前人民黨雖表示並不會更換拉詹，但倘若拉詹離開，將不利於金融市場穩定。

6月至9月的雨季降雨狀況。根據4/24印度氣象局預測報告，今年雨季恐因聖嬰現象造成降雨低於正常水位，進而引發通膨再升溫。氣象局第二份預估報告將於6月出爐，值得關注。

第三季美國QE完全退場，市場恐提前在年底反應明年升息預期。

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