百利科技增長靠單一客戶 毛利率下滑致增收不增利

作為國民經濟的基礎，近年來，石油化工、現代煤化工等行業的投資建設不斷加大並朝著大型化、一體化、復雜化的方向發展。

而在預披露公司中，湖南百利工程科技股份有限公司（下稱“百利科技”）則以工程咨詢、設計和工程總承包業務為主，成為中國石油(行情,問診)、中國石化(行情,問診)等大型國企的上游。

由於國內石油化工行業高度集中，百利科技的客戶也出現了高度集中的現象。若將中國石化和中國石油各成員企業以匯總口徑計算，湖南百利前五大客戶收入合計占同期營收總額比例分別達到69.93%、86.41%和95.14%。

理財周報記者發現，百利科技今年來營業收入的高速增長主要來源於山西潞寶興海新材料有限公司（下稱“山西潞寶”）的業績貢獻。

2013年，山西潞寶營收貢獻額達到5.90億，占全年總額78.09%，兩年時間便躍居第一大客戶。

進出口業務。

而百利科技招股書也多次提及，百利科技從事石油化工、現代煤化工行業的工程咨詢、設計和工程總承包業務。

“百利科技的下遊客戶主要為石油化工、煤化工等生產企業，但是很奇怪，山西潞寶並不是生產企業，而是和百利科技處於同一產業鏈上的工程咨詢行業，兩者不應該是競爭關係嗎？”深圳投資人士提出提問。

利率急劇下滑利率的大幅下滑，2011年―2013年公司綜合毛利率分別為57.17%、44.20%和26.38%。

對此百利科技解釋稱，公司毛利率相對較高的工程咨詢、設計業務收入占比逐年降低，毛利率相對較低的工程總承包業務占比逐年增加，導致了公司綜合毛利呈現逐年下降趨勢，從而使得報告期內經營業績產生了一定的波動。

另外，百利科技的應收賬款也在逐年增加，2011年―2013年，百利科技應收賬款期末余額分別為1.16億、2.17億和4.59億，2012年和2013年較前一年增長幅度分別為87%、111%。

而應收賬款增加也為百利科技造成一定的營運資金壓力。截至2013年底，百利科技短期借款、應付票據、應付賬款合計超過4億，上一年該數字僅為1.79億。而百利科技目前貨幣資金僅為1.87億元。

基金、雨田基金分別持有20%和10%。實際控制人為王海榮和王立言，分別持有湖南海新90%和10%的股權。

資料顯示，成樸基金、雨田基金分別成立於2011年7月和8月，注冊資本分別為20000萬和3000萬，兩者股東名單中均包含成樸管理。成立當月，成樸基金向海新投資提供9333.33萬無息貸款，雨田基金向海新投資提供4666.67萬無息貸款，兩者分別與海新投資簽訂《股權轉讓協議》

2011年8月，成樸基金、雨田基金分別以4000萬和2000萬從湖南海新轉讓獲得百利科技20%和10%股權。2012年8月，股權轉讓價格上升至8000萬和4000萬。

另外，百利科技三個股東計劃公開發售部分股份，其中控股股東海新投資公開發售股份數量不超過720萬股，成樸基金、雨田基金公開發售不超過1080萬和720萬股。

目前，百利科技共有董事9名，其中獨立董事3人，6名董事中，海新投資提名4人，成樸基金、雨田基金各提名一人。