廣發基金丁靚：三維度圍獵阿爾法港股

政策紅利春風將至。隨着深港通漸行漸近，作為全球估值窪地的港股市場成為資金關注的重點區域。其中，A/H股差價是內地資金關注的焦點。

對於深港通對港股市場帶來的影響，廣發全球精選股票（270023）基金經理丁靚做了一個精彩的比喻：「兩個不同的城市是否會吸引更多的人前往，取決於城市的發展潛力，而不在於城市擁有的機場跑道，股票也是如此。」丁靚說，港股最吸引資金的地方在於存在着大批高性價比的阿爾法股，即高增長、流動性好的龍頭好公司。

數據顯示，自2月中旬見階段低點反彈至4月15日，港股累計漲幅15%。對於這輪反彈的性質，丁靚將其定義為「反彈」而非「反轉」，真正的反轉行情或將在下半年啟動。丁靚作出這個判斷的邏輯在於：港股市場中有85%的市值代表的是中國經濟，港股成為反映海外機構對於中國經濟預期的有效晴雨表。而海外機構預期中國經濟將在今年年底或明年年初企穩。

「經過年初的快速下跌後，港股估值已破1998年金融危機時創下的低點。在管理層釋放流動性的刺激下，港股出現一波反彈行情。目前港股中有85%的市值代表的是中國經濟，港股也是反映海外機構對於中國經濟預期的有效晴雨表。」丁靚進一步介紹，當前海外機構認為經過六年左右的增速下滑後，中國經濟將在今年年底或者明年年初企穩，從而支撐港股於今年下半年見底。同時，市場對美國可能在6月加息的預期較強，當前的這輪反彈行情屆時很可能會受到沖擊。

根據自上而下的研究，丁靚預計港股在未來二季度可能面臨一波回調，並在下半年真正見底。屆時，無論是長期還是短期而言，港股的投資時間窗口都將打開。具體到投資機會，丁靚更看好具有成長價值的優質公司。

「具有成長價值的公司一般具有三個特征：首先是行業增速連續兩三年內高於GDP增速；其次是擁有優秀管理團隊和良好的企業治理結構的龍頭企業；第三，受經濟低迷影響的程度較小，而且公司會利用低迷的經濟環境逆勢擴張搶占市場份額。」這三個特征，就是丁靚經常提到的優質阿爾法股的畫像。據了解，目前他看好的這類阿爾法個股中，90%都屬於港股通標的。

依據上述邏輯去選股，廣發全球精選股票(270023)的重倉股名單中牛股頻現，丁靚也被業內人士譽為海外投資的王牌獵手。例如，他曾經長期重倉持有的華潤燃氣（1193.HK）、同仁堂(600085,股吧)科技（1666.HK），帶來的年化回報達到30%以上；2013年一季度以不足2港元成本重倉買入的盈天醫藥（570.HK）更在短短兩三個月內飆升至4港元/股，不到一個季度即實現收益翻倍。

基於一批基金重倉股的出色表現，自2012年4月6日至2016年4月14日，丁靚在廣發全球精選的累計任職回報達到74.34%，年化收益率達到14.5%，兩項指標均在可比同類基金中名列第1位。憑借着深厚研究功底和高超投資能力，丁靚在中國基金業英華獎中連續兩年獲得「三年期海外投資最佳基金經理」的榮譽。

對於即將發行的廣發滬港深新機遇股票基金（001764），丁靚稱會采用靈活投資的思路進行作配置，其中有一半的資金會專注於配置港股中的優質阿爾法股。在他的規劃中，一方面，他會利用A股和港股在市場結構、投資者構成、投資偏好以及估值等多方面的反差去靈活構建動態股票組合，實現兩地市場的有效覆蓋；另一方面，對於港股，他會以挖掘阿爾法股的投資回報為核心，同時結合市場階段性趨勢賺取市場波動的錢，增厚基金收益。而這種波段操作的擇時功底，早已在他對牛股的把握中充分體現。