浦銀安盛基金點評大跌：要保持好倉位控制

4月20日，兩市大跌，引發市場關注，多家基金公司發布了對於大跌的點評。

和訊基金從浦銀安盛獲悉，該基金公司在4月20日市場點評中表示，3000點之上投資者分歧加大，未來市場的波動也逐步增加，退二進三的節奏下需要保持好倉位。

以下為浦銀安盛的點評：

在昨晚海外股市大漲的帶動下，20日A股市場高開，但盤中大幅跳水，最低下探至2905.05點，尾盤略有回升。至今日收盤，上證綜指報收2972.57點，跌幅2.31%，深成指報收10164.7點，跌幅4.13%；創業板指報收2145.24點，跌幅5.60%。板塊方面，稀土永磁板塊一枝獨秀，收盤漲近0.5%，其他板塊全線下挫，題材股成為殺跌重災區，互聯網板塊大跌8%，國產軟件、醫療保健、智能交通等板塊均大跌超7%。

下跌原因分析：

1）、央行馬駿的講話令市場擔憂貨幣政策的轉向。

4月19日央行研究局首席經濟學家馬駿表示，一季度信貸增速較快有一定階段性、周期性的原因。「目前貨幣政策操作的主要考慮，是為穩增長提供所需要的貨幣條件。」「未來的貨幣政策操作，除了要繼續支持實現穩增長的目標，也要注意防范宏觀風險，尤其是要避免企業槓杆率過快上升，還要考慮到貨幣信貸增長對未來物價走勢和房地產價格的影響。」馬駿的本次講話令市場擔憂未來貨幣政策趨緊，引發資金利率上行，股市大幅下跌。

2）、信用風險頻發，推升市場風險溢價。近期國內債券市場的實質違約事件顯著增加，3月份以來就有11起，涉及債券12只。市場擔憂債券違約事件的頻發將帶來信用風險的大面積爆發，從而推升市場的風險溢價，股市的估值面臨下行壓力。

後市觀點：

4月份以來在農產品(000061,股吧)批發價格下降，發電量回升的背景下，通脹偏低、經濟企穩的組合有望維持，因此A股市場仍將維持震盪上行的趨勢，但3000點之上投資者分歧加大，未來市場的波動也逐步增加，退二進三的節奏下需要保持好倉位。

1）、貨幣政策轉向的概率不大。物價、房價均是貨幣政策考量的因素，當前來看，4月份以來農產品、菜籃子批發價格分別下跌6.5%、7.5%，其中豬肉微漲但大白菜、水果價格下跌，因此4月物價大幅上行的概率很小。房價方面，3月底以來上海、深圳等地推出房地產調控政策，4月份以來30個大中城市日均成交面積環比下降了12%，交易量下降的背景下房價上漲的趨勢也有望得到遏制。

2）、經濟回升可能超預期。房地產開工和穩增長政策帶動投資持續回升，3月份固定資產投資同比增長11.2%，較2月回升1.0%，伴隨着政府穩增長目標確立，實體經濟投資意願明顯改善，固定資產投資資金來源中自籌資金部分由1-2月同比下跌3.1%轉為同比增長3.1%，其中房地產(000736,股吧)投資到位資金同比大增68.8%，其中自籌資金部分由1-2月同比下跌7.6%轉為同比大漲55.5%。

3）、信用風險大面積爆發的可能性不大。在流動性並未收緊、經濟需求也未持續萎縮的背景下，信用風險大面積爆發的概率偏低，疊加當前的地方債務置換、債轉股等高息、短期債務長期化的政策推動，單個信用風險事件很難造成全局性的信用利差拉大，進而提升風險溢價。

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