鴻翔一心堂IPO：財務數據或粉飾造假

編者按：近日，云南鴻翔一心堂藥業（下稱鴻翔一心堂）在證監會掛出預披露稿，即將跨入資本市場。2012年，鴻翔一心堂於證監會網站預披露IPO招股說明書，公司擬本次擬發行6510萬股，發行后總股本26030萬股，擬於深交所中小板上市。鴻翔一心堂主要經營醫藥零售連鎖和醫藥批發業務，其中醫藥零售連鎖是該公司的核心業務。不過，其存在諸多問題，前景堪憂，若能成功上市，恐不利廣大中小投資者。

財務數據或粉飾造假

誰在說謊？同一數據，上下游企業披露的金額卻相差巨大，這一幕就發生在IPO即將闖關的鴻翔一心堂和上市公司昆明制藥身上。

鴻翔一心堂2012年3月23日預披露了招股書，並於當年5月23日通過證監會發審委審核通過，自預披露后該公司的經營管理受監管部門因多次處罰備受市場質疑。而有投資者反映，據招股書公開資料，鴻翔一心堂與供應商昆明制藥數據不一致，相差較大，公司財務數據或粉飾造假。

申報稿顯示，公司2009年、2010年、2011年的營業收入分別為145598萬元、185017萬元、221851萬元，實現營業利潤分別為10978萬元、12395萬元、15633萬元，報告期營業收入及營業利潤均得到了一定的提升，2010年、2011年的營業收入增長率分別為27%、20%，營業利潤增長率分別為13%、26%，公司2011年營業收入增長率下降但營業利潤增長率卻顯反常得到大幅提高。

值得關注的是，公司2009年至2011年前五大供應商中2011年相比較上一年度增幅較大，尤其是第二大供應商昆明制藥集團醫藥商業有限公司的增幅明顯，昆明制藥集團醫藥商業有限公司與昆明中藥廠有限公司同屬於上市公司昆明制藥的控股子公司，2009年、2010年、2011年對昆明制藥集團醫藥商業有限公司與昆明中藥廠有限公司的采購額合計分別為5488.65萬元、5625.01萬元、12827.47萬元（2011年前五大供應商中沒有昆明中藥廠有限公司，此數據僅為昆明制藥集團醫藥商業有限公司），2011年對於昆明制藥的采購額翻倍增長。

據昆明制藥的公開資料，2010年至2012年前五名客戶的情況中顯示對云南鴻翔一心堂藥業（集團）股份有限公司銷售收入分別為5629.18萬元、9003.93萬元、10225.41萬元，此數據中2010年的銷售收入5629.18萬元與鴻翔一心堂2010年的采購額5625.01萬元相當，但2011年的銷售收入9003.93萬元與鴻翔一心堂2011年的采購額12827.47萬元相差竟然達到3823.54萬元，即使扣除稅費仍有巨大差額。

招股書申報稿中說到：通過查閱工商登記資料、函證及實地訪談，保薦機構認為發行人報告期內前五大供應商采購情況真實可靠。但事實顯示，鴻翔一心堂2011年對於昆明制藥的采購額遠高於昆明制藥對其銷售的數據，且鴻翔一心堂此次上市與昆明制藥的會計師事務所為同一個單位中審亞太會計師事務所有限公司，注冊會計師管云鴻同時為兩個公司的經辦注冊會計師。是昆明制藥的數據不實，還是鴻翔一心堂做假？個中疑點不得而知。（中國日報網）

五花八門的行政處罰

據悉，鴻翔一心堂2009年至2011年內因違規經營受到過多筆行政處罰，涉及藥品質量、超范圍經營、營銷活動不規範及商品管理等。其生產的多種藥品還曾因檢測不合格被貴州省食品藥品監督管理局曝光。

申報稿顯示，鴻翔一心堂涉及的問題種類五花八門，名目繁多，其中就包括：

藥品質量問題，2009年3月8日，鴻翔藥業怡園連鎖店因銷售昆明中藥廠有限公司生產的“蒲公英顆粒”被認定為劣藥，被官渡區食品藥品監督管理局處以20，278.50元的罰款。另一起，2011年1月14日，鴻翔一心堂出售的標識為大連奇運生制藥有限公司生產的維U顛茄鋁膠囊經玉溪市食品藥品檢驗所檢驗，被認定為假藥，責令停止銷售上述假藥，沒收違法所得194，412.40元。

超范圍經營問題：2009年10月28日，鴻翔藥業文山中心店因未取得藥品批發資格擅自將22個品規的藥品批發銷售到文山州疾病預防控制中心，被文山州食品藥品監督局處以34，142.50元的罰款。另一起：2010年8月13日，鴻翔一心堂下屬一家無罌粟殼銷售資質的連鎖店銷售罌粟殼，違反了《藥品流通監督管理辦法》，被昆明市食品藥品監督管理局處以52，515.60元的罰款。

市場營銷活動不規範問題：2010年3月23日，鴻翔一心堂建水覲光街連鎖店開展的抽獎式有獎銷售活動被紅河州建水縣工商行政管理局認定為違反了《中華人民共和國反不正當競爭法》，故處以10，000.00元的罰款。

商品管理問題，2009年11月19日，廣西一心堂未按《藥品經營質量管理規範》的要求存放藥品，被南寧市食品藥品監督管理局處以18，000.00元的罰款。2009年4月2日，鴻翔藥業連鎖店因出售未取得生產許可的魚腥草、金枇杷、胖大海含片等產品，被保山市質量技術監督局隆陽分局處以15，000.00元的罰款。（金陵晚報）

行業競爭激烈、跨區域擴張艱難

藥品流通領域，已上市主要企業有：國藥股份(行情,問診)、上海醫藥(行情,問診)、九州通(行情,問診)、南京醫藥(行情,問診)、一致藥業等。

至2010年，全國藥品零售企業門店總數超過40萬家，企業眾多，行業競爭激烈。

據悉，醫藥流通行業業務模式同質性極高，行業的壁壘最主要表現為規模。鴻翔一心堂主要發展區域為云南。擴展地域主要局限於西南地區，公司的跨區域拓展業務在各方面都面臨很大的挑戰。

各地對於醫藥流通行業政策的不同，也直接影響到跨區域拓展業務開展。目前該公司市場份額仍處在開拓期，開拓市場相對艱難。事實上，相當部分省市的零售藥店數量已趨於飽和。由於地方企業的惡性競爭，許多省市已出臺政策限制零售藥店數量增長，如劃定百米范圍內只設單店等，限制了區域市場的新店擴張。

藥品流通企業作為藥品銷售環節，直接關係民眾健康，理應受到高標準的嚴格要求。

對於鴻翔一心堂涉及的藥品質量、超范圍經營、營銷活動不規範及商品管理等五花八門的問題，普通民眾多為之側目。作為一般投資者來說，這些問題亦是該企業發展過程中的“雷點”。（金陵晚報）