每週分析─5月12日～5月16日

USD：美元能否逆轉還需關注三方因素

美元基本面預測：中性。

上周伊始，美元一度全線受挫，但誰也沒料到，美元隨後開始了堅定的反彈。上周道瓊斯FXCM美元指數收平。美元指數的重要支撐以及一些貨幣對，類似歐元/美元的重要技術點位，都受到了測試，但同時也都守住了關口。伴隨著美聯儲利率前景的提高，美國經濟更強勁的增長步伐以及市場認為金融市場不確定性的降低，進一步看空美元的聲音也受到了抑制。不過，雖然前面提到的這些因素確實獲得了增強，但是，美元要重回上勢，我們仍需要一個強勁的主導因素，又或者，其他貨幣的崩盤。

本周，最有可能主導美元走勢的因素仍然是利率前景。雖然這一因素在過去幾月來有著舉足輕重的作用，但是在最近幾周里其影響力似乎有所削弱。之前雖然美國一季度GDP增長大失所望，然而美聯儲仍強調經濟前景的樂觀。與此同時四月份非農報告相當強勁。但這兩方面因素並沒有明顯帶動美國國債收益率或者美元走勢。

近來二年期美債收益率的回落，以及1-2年期國債遠期利率掉期的回落 (衡量美聯儲首次加息的好方法) ，均與美元的走弱有關。但是，如果美聯儲繼續維持樂觀，並且按計劃在10月份結束QE，緊縮之路已然不遠。目前市場一直預期美聯儲將在2015年中期首度加息，換言之，將領先於歐央行、日央行、加央行，可能還包括澳儲行。

美聯儲對經濟維持樂觀將成為支援利率前景的關鍵因素，不過除非通脹上行，否則加息仍遙遙無期。本周美國方面的頭號事件正在於此。周四美國將公布四月份通脹數據。數據結果將直接影響到市場對於美聯儲的利率預期。 (美聯儲的政策目標為2%)

其他貨幣方面，歐元在上周歐央行行長德拉吉口頭干預後大幅回落，美元因此漁翁得利。非美的回落，有可能比上升時更猛烈。因此，我們本周應當關注英央行的季度通脹報告以及歐元區的一季度GDP數據。

最後，我們不能忽視市場風險情緒的影響。不管是什么類型的投資者/投機者，也不論其觀點是看多/看空，整個市場對於當前美股的歷史高位的擔憂與日俱增。如果恐嚇蔓延，加上目前美股杠桿水平處於歷史高位，金融市場或將迎來一輪暴風雨。如果出現這種情況，傳統的避險選擇，美元以及美債，或將贏得資金的青睞。

( John Kicklighter)

來源:www.dailyfx.com.hk

澳元基本面預測∶中性

在經歷了連續三周的下跌後，澳元/美元上周錄得0.9%的周漲幅。上周澳元的反彈同時伴隨著澳儲行利率前景的增強∶雖然澳儲行在利率聲明中強調將在一定時間內維持利率穩定，但就業數據表現異常強勁，點燃了市場對於澳儲行進一步緊縮政策的預期。不過本周由於外部影響因素眾多，澳元反彈之路並不平坦。

本周澳大利亞國內經濟數據相對較少。故而本周影響澳元走勢的重要因素可能在於美國方面的訊息。今年以來，市場一個主要的焦點集中在美聯儲繼續所見QE以及美國疲軟的經濟數據之間的一個衝突。這令市場猜測美聯儲或許將放緩或者中止QE縮減進程。不過，新任聯儲主席耶倫似乎對於QE縮減十分堅定。

美聯儲的QE縮減之路仍在持續。政策制定者，包括耶倫，聲稱美國一季度經濟增長的放緩是暫時的，並不會改變政策進程。數據似乎對此提供了支撐∶美國花旗經濟意外指數 (衡量經濟數據與預期偏離值的指標) 在四月初時筑底，並且開始反彈。目前，該指數處於近三個月以來的高點。

本周美國方面比較重要的數據是美國四月份的零售銷售報告以及通脹報告。尤其是四月份的通脹報告，市場預期四月份美國CPI同比增幅將到達九個月高點2%。與此同時，消費者信心似乎也有所增長，市場預期將於周五公布的美國三月密歇根大學消費者信心指數初值將錄得自2013年7月以來的最高點84.5。同時，如果目前這股美國數據屢屢好於預期的勢頭持續，本周的這些數據也有可能高於預期。如果出現這種情況，對於美聯儲正常化貨幣政策的懷疑以及不信任將大大削弱。

去年，關於美國QE縮減以及貨幣政策收縮的猜測一度導致風險資產大幅回落。這種壓力目前再度落在澳元頭上。作為高息貨幣，澳元對於整個市場的風險情緒分外敏感。一旦風險資產再遭拋售，澳元或將受到打擊。

( Ilya Spivak)

來源:www.dailyfx.com.hk