消息稱習近平將出訪塔吉克斯坦 關注4只個股

據外媒訊息，中國國家主席習近平將於9月12-13日出訪塔吉克斯坦，期間兩國將簽署多項雙邊協議。滬深兩市上市公司中，園城黃金(600766,股吧)、西藏珠峰(600338,股吧)、北新路橋(002307,股吧)、紫金礦業等4股值得關注。

訊息稱習近平將出訪塔吉克斯坦 相關個股值得關注

據外媒訊息，中國國家主席習近平將於9月12-13日出訪塔吉克斯坦，期間兩國將簽署多項雙邊協議。

報導援引中國駐塔吉克斯坦大使范先榮的話稱，在習近平主席出訪期間，中塔兩國將簽訂政治和經濟方面的檔案，而且將會就擴大兩國在教育、國防和安全領域的合作進行討論。范先榮大使說，轉眼已經過去22年，目前中塔雙邊往來處於非常好的狀態，中塔雙邊在上合組織框架內政治、經濟、文化、人文、方面有著密切合作。

作為絲綢之路沿線的國家之一，塔吉克斯坦官方已多次表達參與共建絲綢之路經濟帶。a股上市公司中，相關個股值得關注。

園城黃金：6月13日曾發布公告，收到相關方簽定的戰略合作意向書。簽署前，各方代表於4月24日-5月5日期間在塔吉克斯坦首都杜尚別會談，並考察了相關礦產資源(露天開采金礦)，該項合作受到塔國政府大力支援，政府總理及相關部門負責人親自接待，彰顯重視。

西藏珠峰：2013年2月，公司擬6.37元/股向塔城國際、東方外貿、中環技非公開發行494,673,930股股票購買塔中礦業100%的股權(交易價格為315,107.29萬元)。塔中礦業是目前塔吉克斯坦投資額最大的礦業企業，擁有的阿爾登-托普坎鉛鋅礦項目是中塔兩國在礦業領域最大的合作項目。同時，塔中礦業在塔吉克斯坦投資建設的“中塔工業園區”今年4月3日奠基，建成后將成為“絲綢之路經濟帶”上一顆明珠。

北新路橋：2012年10月，公司與塔吉克斯坦共和國交通部簽訂了艾尼-彭吉肯特-烏茲別克斯坦邊境道路改建工程項目合同協議，協議總金額為84,700,003.22美元(折合536,998,020.41元人民幣)，占公司2011年度經審計營業總收入的18.53%。該項目的履行將對公司2013年、2014年經營業績產生一定的積極影響。

紫金礦業：旗下中塔澤拉夫尚公司主要經營金礦開采業務，今年3月，塔吉克斯坦副總理阿吉姆曾視察zgc公司正在建設的吉勞萬噸選廠施工現場、黃金冶煉廠等。(證券時報網)

紫金礦業：全球金企佼佼者，a股市值資源比最低

礦產金、礦產銅毛利率仍在下滑，冶煉金扭虧，冶煉銅減虧：報告期公司生產礦產金 15.6 噸，冶煉金 44.0 噸，礦產銅7.0 萬噸， 冶煉銅 11.1 萬噸， 礦產鋅 4.6 萬噸，冶煉鋅 9.3 萬噸，礦產鉛 5099 噸，鐵精礦 124.5 萬噸， 礦產銀 75.5 噸，冶煉銀 59.3 噸。2014 年 1-6 月金屬價格低迷，金價均價 1,291.1 美元/盎司，同比下跌 15.2%；銅價探低后大幅回升，均價 6,912 美元/噸，同比下跌 8.3%；鉛鋅價格於二季度末發力上行，鋅價均價 2,050 美元/噸，同比上漲 5.9%；鐵礦石均價同比下跌 12.8%。公司產品銷量的上升不足以彌補單價的下降，營收降低。礦產金、礦產銀毛利率隨著金屬價格的走低而同比大幅下跌，礦產銅毛利率略有下降，礦產鋅毛利率略有回升。由於冶煉加工費的提升，冶煉金、冶煉銅毛利率回升，其中冶煉金扭虧，冶煉銅減虧。

比下降 3.36 億元(-57.4 %)。此外，報告期公司計提資產減值損失金額同比減少 2.84 億元(-85.6%)，主要由於金屬價格比 2014 年初回暖，根據可變現凈值與成本孰低原則，部分冶煉企業轉回存貨跌價準備所致。

公司 2014 年項目穩步推進：新疆金旺烏拉根鉛鋅礦 1 萬噸/日技改於 3 月份開始建設，目前現場建設進展順利；集團重點建設項目琿春紫金 1 萬噸/日廢石綜合利用項目、烏后紫金三貴口鉛鋅礦項目、俄羅斯圖瓦鉛鋅礦項目、zgc 吉勞 1 萬噸/日選礦廠、吉爾吉斯左岸金礦 2,500 噸/日采選冶系統等將於下半年建成並試生產，貢獻新的產能。

外部並購與勘探並舉：報告期，公司通過可轉債轉股、參與增發、收購第三方股份等方式獲得南非nkwe 公司 25.27%股權，按權益獲得 3pge+au 鉑族資源量約 435 萬盎司(折合 135 噸)；公司附屬子公司諾頓金田全面要約收購澳大利亞bullabulling gold，收購完成后將控制黃金資源量約 375 萬盎司(折合 117 噸) 。境內收購方面，公司出資收購河南省洛陽市坤宇礦業 70%股權(黃金資源量 56.92 噸)；出資收購福建省新羅區馬坑鐵礦 10%權益，公司持有馬坑鐵礦的權益增加至 41.5%；出資收購福建省連城縣久鑫公司紫金畬礦區銀礦(100%權益)。報告期，集團公司地質勘查新增金屬量：金 24.3 噸、銅 19.1 萬噸、其他礦種折銅 5.9 萬噸、煤 0.85 億噸(未經評審).

a 股黃金、銅、鉛鋅資源龍頭，市值資源比最低。按照國際技術標準進行資源/儲量估算，紫金礦業保有資源儲量(333及以上級別)約為黃金 1,200 噸，銅金屬 1,362 萬噸，白銀 1,413 噸，鉬 72 萬噸，鋅 926 萬噸，鉛 172 萬噸，鎢 17 萬噸，錫 14 萬噸，鐵 2.36 億噸，煤 4.89 億噸。紫金礦業是國內資源龍頭，在國內黃金儲量第一，銅儲量第二，鉛鋅儲量第二。按市值資源比估算，目前擁有黃金、銅、鉛鋅資源的有色 a 股中，紫金礦業是市值/資源儲量價值比最低的。

全球金企盈利佼佼者。根據湯姆森 2013 年世界黃金年鑒中提供的數據，2012 年世界黃金開采的直接成本已經高達 761美元/盎司(149 元/克)，完全成本已經達到了 1260 美元/盎司(247 元/克).2012 年紫金礦業的克金銷售成本 120 元/克，成本優勢比較明顯。受 2012 年並購的諾頓金田及 2013 年投產的內蒙古金中和多寶山銅礦新項目成本較高的影響，2013 年紫金礦山產金單位銷售成本為 152 元/克，同比上升 29 %。我們認為隨著新項目的達產公司克金成本將有所下降，成本優勢將繼續顯現。而從近期已發布 2014 半年業績公告的全球主要黃金企業來看，僅紐蒙特、加拿大黃金和紫金礦業實現兩位數以上歸母凈利潤，紫金礦業的盈利水平居全球金企前列。

盈利預測及點評：公司實施 h 股回購股本發生變動，按最新股本 21,645,855,650 股計算，我們預計紫金礦業 14-16 年eps 為 0.17 元、0.19 元、0.23 元，按 14-8-15 收盤價 2.35 元計算，對應的 14 年 pe 為 14x。由於三、四季度是黃金的消費旺季， 且美國經濟數據波動性增大、全球地緣政治緊張，我們認為金價四季度或有表現機會。考慮到紫金礦業是 a股資源龍頭，市值資源比最低，且盈利居於全球金企前列，我們上調公司評級至 “買入”評級。

風險因素：金價繼續下跌；基本金屬持續低迷；成本大幅高於預期。(信達證券)