駿利亨德森評論: 健護產業將受惠創新、新藥核准加速與稅改

2017 年，健康護理業締造強勁報酬，我們相信這股動能將延續至 2018 年，以創新療法或科技滿足醫療需求之企業仍將是我們的投資主題之一，從中我們已看到許多的投資機會。舉例而言，去年 12 月美國食品藥物管理局核准美國首件的基因療法 Luxturna。

Luxturna 用於治療先天性視力損傷因而可能導致失明之病患。 Luxturna 獲得核准具有重大意義，因為這代表基因療法的概念已獲得證實，未來將可能成為治療、甚至治癒各種基因疾病的關鍵療法，例如白血病、鐮刀型貧血、或是脊髓性肌肉萎縮症等造成新生兒死亡之主要基因疾病。此外，我們預期肺癌的免疫腫瘤療法試驗將在 2018 年上旬公布結果，此結果可能使得以自體免疫系統治療癌症的方式變得更加普及。最後，於醫療器材方面，我們投資的標的包括能夠改善心臟病患治療效果的醫療器材製造商，或是以連續性血糖監測系統協助數以百萬的糖尿病患監控病情之企業。

醫療成本依舊是華府爭論的焦點，並持續對健康護理產業帶來不確定性。儘管如此，並非所有的政治因素都帶來不利影響。目前，美國的醫療法規環境極為寬鬆，食品藥物管理局核准新藥與醫療器材的速度比過去快上許多，並願意與醫藥公司溝通有關臨床試驗所需的修正。最實際的例子是 2017 年美國食品藥物管理局核准 46 項創新療法，創下 20 多年來的最高紀錄。此外，我們認為美國稅改法案亦有利於部分健護產業公司。值得注意的是，企業海外獲利匯回美國的稅率調降－以及減稅法案的細節明朗化，料將帶動健康護理產業的併購活動。到目前為止，今年已有多家企業宣布規模高達數十億美元的併購案，且都是以龐大的溢價進行收購。此外，以內需市場為主的次產業－例如管理照護產業－亦將大大受惠於企業稅率調降而有助盈餘表現。

致力改善醫療保健體系效率的企業則是另一投資主題，且我們認為此一主題的重要性將在 2018 年與日俱增。近來，亞瑪遜、波克夏海瑟威、與摩根大通銀行合資成立一家新企業，希望藉此降低醫療成本並改善醫療服務的品質，正是此一趨勢的最佳證明。因此，我們認為企業若能提供具成本效益之措施與醫療服務，未來表現料將受惠；相反地，只靠漲價或是靠著醫療體系效率不彰來支持營收成長的企業將表現落後。

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