A股納MSCI前資金動向 瑞銀:南冷北熱 集中大消費及醫藥領域

A 股是否納入 MSCI 將揭曉 ,瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發表最新 A 股策略看法指出,滬深港通近期呈「南冷北熱」,且市場對宏觀資料的反應比較平淡。資料顯示,近一個月北向資金買入的 A 股仍然主要集中在大消費和醫藥領域。

高挺表示,上兩周港股通日均淨流入僅人民幣 6.9 億元,顯著低於年初至今日均量人民幣 17.9 億元的淨流入金額。瑞銀認為,這可能有 3 大原因,包括:(1)、港股年初至今漲幅較大(恒生指數和恒生國企指數分別上漲 16.48% 和 10.54%),因此部分投資者選擇獲利了結;(2)、港股近期走勢偏弱,缺乏賺錢效應;(3)、上周香港金管局跟隨美聯準會升息 25 個基點,短期內市場風險偏好承壓。然而與此同時,北上資金流量卻有所提升。

高挺進一步說明,上兩周北向交易日均淨流入人民幣 12.1 億元,高於年初至今日均的人民幣 9.5 億元。這是由於海外投資者對 MSCI 或將於本周宣布納入 A 股有所預期。

高挺指出,5 月經濟活動基本平穩,以美元計的出口同比增速從 4 月的 8% 加快至 8.7%,社會零售品銷售同比增長 10.7%,而工業生產實際同比增長持穩於 6.5%。

不過,房地產新開工和投資增速有所放緩,基建投資減速,經濟活動似有放緩跡象,恐拉低下半年、尤其是第 4 季經濟增速。經濟資料公布後,市場並未做出持續的反應。

高挺說明,市場對短期經濟平穩,以及下半年經濟增速或將放緩已經有所預期。隨著監管強化的政策基調近期在邊際上已有所弱化,流動性條件也有所緩和。在這樣的背景下,市場情緒有所回升,部分風險偏好較高的投資者開始買入一些彈性較大的中小盤股,推動創業板指上周跑贏滬深 300 指數 2.4%。


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