巴西股市慘跌仍可進場嗎?野村投信這麼說...

巴西爆發政治醜聞,巴西聖保羅指數昨 (18) 日盤中一度重挫 10%,啟動暫停交易機制,為近 9 年以來首見,終場指數以下跌 8.8% 作收,巴西黑奧單日貶值幅度亦高達 7.54%。野村巴西基金經理人葉菀婷表示,本次政治醜聞造成的跌幅應較過去幾次利空事件發生為低,但短線巴西國內政治面局勢仍未明朗,且近期國際股市紛擾頻頻,宜採分批布局或定時定額方式介入。

葉菀婷指出,以目前政治局勢來看,巴西現任總統特梅爾下台的可能性極高,但總統選舉仍將於 2018 年舉行,在這空窗期中,預計將由國會選出代理總統,雖目前可能人選仍待評估,但若巴西現任財政部長,即前任央行行長恩里克 · 梅雷萊斯(Henrique Meirelles)能出現在候選名單中,欲料將可望使整體政務移轉相對平順,同時梅雷萊斯對於改革的堅持亦將有助穩定外資持股意願,屆時巴西股市可望收復近日跌幅。

整體而言,此政治醜聞對實質經濟面影響應偏低,在歷經連續 11 季的經濟衰退後,國際貨幣基金會 (IMF) 預估本年度巴西經濟成長率將可由負翻正,此一經濟面復甦題材對於巴西股市原本即具有一定程度的支撐力道。

此外,在通膨壓力持續獲得緩解情況下,巴西央行也成為預期目前全球降息空間最高的國家,在去年 10 月開啟降息循環之後,目前累計降息幅度已達 12 碼,使指標利率回落至 11.25%。

根據彭博資訊最新分析師調查顯示,預期後續指標利率可望續降至 8.50%,持續不斷的降息利多可望使巴西消費與投資同步回溫,企業獲利成長亦可望受惠。

葉菀婷進一步指出,自 2007 年至今,巴西股市的平均預估本益比約落在 10 倍水準,然在出現重大利空事件,如金融海嘯或是該國爆發大規模貪腐事件時,整體指數預估本益比多回落至 8.5~9 倍水準。

就目前巴西聖保羅指數預估本益比達 11 倍的情況而言,似乎仍有下檔風險,然而目前巴西的經濟情況明顯優於過去幾次利空事件發生期間,應有助支撐股市。

惟因短線國內外不確定因素仍高,目前不宜單筆進場,若巴西股市持續出現大幅賣壓,使指數預估本益比跌破 9 倍水準,則巴西股市應處於超跌狀態,積極型投資人可酌量進行單筆投資布局。


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