黑色系強勁反彈 冬儲「紅包」如期而至

近期一直維持震盪下跌的煤焦鋼礦，昨日又重新變得生龍活虎。昨日一開盤，黑色系相關期貨品種小幅高開，隨後震盪走高，尾盤更是集體拉高。截至收盤，鐵礦石期貨上漲4.48%，焦炭、焦煤期貨分別上漲3.99%和3.67%，螺紋鋼、熱卷也不甘落後，分別上漲3.57%和3.73%。

供給收縮，市場情緒轉暖

對於昨日尾盤黑色系的「異動」行情，西南期貨分析師夏學釗接受期貨日報記者採訪時表示，昨日尾盤黑色系集體拉升，其主要推動力來自於資金情緒的轉換。

數據顯示，盤後黑色系主要的幾個品種前20名持倉均轉為凈多狀態，多頭增倉而空頭建倉。「我們分析，可能有以下幾個因素使得市場預期好轉：

一是，市場多空博弈的節奏，跌多了就有買盤，漲多了就有賣盤，多空雙方本就是相生相剋，前期大幅下跌過後，資金買入深度貼水的某些品種在情理之中。」夏學釗如是解釋。

從供應側來說，目前政策也利於多頭布局。據期貨日報記者了解，已經持續一段時間的中頻爐整頓，現在的整頓範圍還在進一步擴大。在國務院的持續高壓下，遼寧、山東、甘肅、武漢等地紛紛掀起新一輪痛擊「地條鋼」的高潮。

「就在上周，山東和四川兩省先後傳出中頻爐停產消息，這使得供給側改革再度成為市場焦點。」夏學釗如是告訴記者。據鋼之家網站消息，自2017年1月5日起，遼寧省遼陽市內所有中頻爐廠一律要求強制停產，暫未有後期復產計劃。另據了解，1月15日前遼寧省內中頻爐廠將全面停產。

西本新幹線高級研究員邱躍成認為，目前政府層面高壓的現狀，後期進一步的政策跟進、甚至全國層面中頻爐企業都面臨關停，這將會是大概率事件，這也將成為推動黑色商品走高的最重要驅動因素。

「目前國內的中頻爐的產能大概在1.1-1.2億噸，現在整個行業的關停幅度的占比還是非常大的，差不多有9000多萬噸，相當於90%多的中頻爐都處於關停狀態。」固利資產總經理王兵告訴期貨日報記者。

華東地區某鋼企人士表示，由於供給在收縮，尤其是近期去產能力度繼續蔓延和擴大，而礦煤焦鋼期現貼水較多，導致有些資金可能對節後的預期較好，等不到節後，他們開始多單進場了。

據記者了解，前期由於房地產調控加碼以及貨幣政策從緊，市場對今年的需求預期普遍悲觀，期貨市場空頭利用悲觀的情緒持續打壓遠月合約，導致期現貼水幅度持續拉大。但是，隨著螺紋價格在短期下跌700元/噸之後，遠月合約鋼廠利潤已基本被打掉，期貨相對於現貨也一度貼水幅度超過300元/噸。

「在深度貼水的局面下，一旦市場有利好出現，價格很容易出現反彈。」邱躍成說。不過，在東吳期貨研究所所長姜興春看來，昨日黑色系的強勢行情，可能更多的是短線資金的介入，他們很快會跑。

「黑色系前段時間調整較深，但是供給測改革仍在繼續，對中頻爐限產，這些利多有所體現，短線資金會利用炒作一下；從中期看，需求能否大幅改善還需要觀察，資金面相對偏緊，人民幣貶值預期減弱，黑色系的價格大幅反彈難度較大。」姜興春說。

冬儲「紅包」如期而至

事實上，年底補庫存也是昨日黑色系飆漲的一個重要的誘因。據期貨日報記者了解，每年春節前夕，黑色系往往會出現一波補庫存行情，雖然今年補庫存行情來得有點晚，但該來的最終還是來了。

上海桑鷹資產管理有限公司總經理高勇告訴記者，近日現貨市場有補庫存的現象，包括鋼廠和下游都在補庫存，「快過節了，鋼廠和下游都憋很久了，要出來買了。」

他向記者解釋，此前期貨價格一直期貨下跌，鋼廠和下游都沒有買貨，而現在臨近春節，他們是不買不行了，「臨近過年找車不好找」。

在王兵看來，昨日黑色系的上漲行情，還是與冬儲有一定的關係。他解釋稱，前期黑色系的價格都漲得比較高，現貨已經漲到了3400-3500元/噸，貿易商的冬儲熱情降得比較低，因此前期冬儲大家都沒有把量提起來，而近期價格已經下跌了這麼多，貿易商有了一些冬儲的願望，他們的備貨需求被釋放出來了。

「昨日黑色系出現一根陽線，預示着調整結束，接下來黑色的行情可能會震盪上行。」王兵預測。不過，他也表示，年底之前他們只會拿一些輕倉頭寸去操作，戰略性頭寸會放到春節之後才開始布局。

「前期螺紋鋼價格跌破3000之後，與基本面有一定的脫鈎，但是隨著現在市場的逐步轉暖以及冬儲採購訂單的增速，黑色系有一個強勁的反彈，我認為年前反彈還會有一個過程，春節過後，市場的情況會更加地明顯。」王兵說。

在他看來，春節過後黑色系整體的大邏輯還是中頻爐事件。「對於明年來講，整個供應層面，2-3月份會出現建材的短缺，特別是螺紋鋼，只要政府對中頻爐整頓的政策沒有放鬆，並持續保持高壓的執行力度，明年黑色系的市場我們還是非常看好。」王兵預測。他認為，2017年黑色系會重複2016年3-4月份的上漲趨勢。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。